Es sind die erwarteten Zinssenkungen und nicht die Begeisterung um die Unternehmensgewinne, die die Investoren seit November 2021 "am optimistischsten" gemacht haben, wie die jüngste monatliche Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern für den Monat Mai ergab.

Dieses regelmäßige Barometer zeigt, dass 82% der professionellen Vermögensverwalter davon ausgehen, dass die Federal Reserve in der zweiten Jahreshälfte mit der Zinssenkung beginnen wird, während 78% eine Rezession in den nächsten 12 Monaten für unwahrscheinlich halten.

Die Umfrage ergab, dass die Bargeldbestände mit 4 % auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren gefallen sind, verglichen mit 4,2 % in den Vormonaten. Und dass die Aktienallokation den höchsten Stand seit Januar 2022 erreicht hat - eine Dynamik, die im Allgemeinen ein starkes Anlegervertrauen und eine erhöhte Risikobereitschaft widerspiegelt.

Die am stärksten belastete Aktienwette ist nach wie vor das Engagement in den "Magnificent Seven", die sich auf die sieben US-Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung beziehen. Die Position "US-Dollar Long" ist die am zweitstärksten belastete Position und übertrifft die Position "Chinesische Aktien Short", so die Umfrage.

Volkswirte sehen zwei Zinssenkungen in diesem Jahr

In einer weiteren Umfrage befragte Reuters Volkswirte zu ihren Erwartungen bezüglich der Zins- und Inflationsentwicklung. Die Mehrheit sieht zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr, obwohl die durchschnittliche Inflationsprognose leicht nach oben korrigiert wurde.

Im Detail erwarten fast zwei Drittel der vom 7. bis 13. Mai befragten Ökonomen, also 70 von 108, eine erste Zinssenkung im September, was das Ziel für die Federal Funds Rate von einem Bereich von 5,25%-5,50% auf einen Bereich von 5,00%-5,25% senken würde. In der Umfrage des letzten Monats erwartete nur etwas mehr als die Hälfte der befragten Ökonomen eine Zinssenkung im September.

Die neue Umfrage zeigt auch, dass nur 11 Fachleute eine Zinssenkung im Juli erwarten und keiner auf eine Senkung im Juni setzt, verglichen mit 26% bzw. 4% in der Aprilumfrage.

"Wir haben nur schlechte Nachrichten in Bezug auf die Inflation im ersten Quartal gehabt (...) all diese Inflationsbeschleunigungen waren zu bedeutend, um Zinssenkungen zu ermöglichen", erklärt Chris Low, Chefökonom bei FHN Financial. Er erwartet, dass die Fed ihre Zinsen dieses Jahr zweimal senkt, im September und im November. "Damit die Fed ihre Zinsen senkt, müssen wir einen Trendwechsel sehen. Ein Monat guter Nachrichten reicht nicht aus für eine Senkung, es braucht mehrere Monate. Es besteht ein ziemlich großes Risiko, dass sie es weniger als zweimal tut", fügte er hinzu.

In der neuen Reuters-Umfrage korrigierten die Volkswirte ihre Inflationserwartungen für dieses Jahr weitgehend nach oben, und zwar sowohl den CPI als auch den Kern CPI, den PCE und den Kern PCE, und zwar den zweiten Monat in Folge. Keiner dieser Indikatoren wird voraussichtlich bis mindestens 2026 auf 2% zurückgehen. Rund 60% der Teilnehmer an der neuen Reuters-Umfrage, d.h. 65 von 108, erwarten zwei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt in diesem Jahr, gegenüber der Hälfte der Befragten in der Umfrage vor einem Monat. Allerdings rechnen jetzt nur 17 Teilnehmer mit mehr als zwei Zinssenkungen.

Eine Mehrheit von über 60% der Volkswirte, die eine Zusatzfrage beantworteten, d.h. 26 von 41, hielten es für unwahrscheinlich oder sehr unwahrscheinlich, dass die Fed die Zinsen für den Rest des Jahres auf dem aktuellen Niveau halten wird. Gefragt nach der Höhe des neutralen Zinssatzes der Fed, d. h. des Zinssatzes, der die Wirtschaftstätigkeit weder anregt noch bremst, lag der Median der 29 Antworten bei 3,00%-3,25% und damit höher als in den vorherigen Schätzungen.