Das Auftauchen eines möglichen Angebots für BP durch den staatlichen Ölkonzern der Vereinigten Arabischen Emirate hat ein Schlaglicht auf die Anfälligkeit der größten britischen Unternehmen für Übernahmen und die Bedrohung für London als globales Kapitalmarktzentrum geworfen.

Die größere Investorenbasis in New York und der im Vergleich zu London leichtere Zugang zu Kapital spiegeln sich in den höheren Bewertungen wider, die mehrere britische Unternehmen dazu veranlasst haben, dort an die Börse zu gehen, darunter der Chiphersteller Arm.

"London ist ein Verkaufsmarkt", sagte Charles Hall, Leiter der Abteilung Research bei der Maklerfirma Peel Hunt, gegenüber Reuters. "Wenn Sie niedrige Bewertungen haben, ist es absolut unvermeidlich, dass viele ausländische Investoren und Private-Equity-Investoren mit dem Rechenschieber über Ihre Unternehmen fahren."

Die politischen Entscheidungsträger Großbritanniens planen neue Initiativen, um Investoren wieder an den britischen Aktienmarkt zu locken und Unternehmen davon zu überzeugen, sich in London listen zu lassen, nachdem jahrelange Mittelabflüsse die Bewertungen britischer Unternehmen in den Keller gedrückt haben.

"Es ist nur eine Frage der Zeit, bis sich jemand auf BP stürzt", sagte Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei AJ Bell. "Einer nach dem anderen wird der britische Markt von ausländischen Unternehmen oder Private-Equity-Firmen übernommen, die den Wert des Angebots erkennen und wissen, dass eine Übernahme entweder ihre Marktposition stärken oder ihnen im Laufe der Zeit einen ordentlichen Gewinn einbringen könnte."

Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, sagte diese Woche in einer Notiz, dass die Entscheidung Großbritanniens im Jahr 2016, die Europäische Union zu verlassen, den Markt seither belastet hat, wobei das Wachstum stagnierte und die größten Aktienabflüsse in allen wichtigen Regionen zu verzeichnen waren.

Auch wenn der Londoner Blue Chip-Index FTSE 100 am Freitag fast sein Rekordniveau erreicht hat, wird er auf der Basis von Termingewinnen weiterhin mit dem größten Abschlag gegenüber den US-Märkten gehandelt. Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des FTSE liegt bei etwa 11,22 im Vergleich zum S&P 500 mit 21,14, was einem Abschlag von etwa 47% entspricht, dem höchsten seit mindestens 1990.

Hall hat bereits davor gewarnt, dass der FTSE Smallcap-Index bis 2028 nicht mehr existieren könnte, wenn das Tempo der Abflüsse und Übernahmen anhält und Unternehmen weiterhin andere Länder für ihre Börsennotierung wählen oder sogar ihre Börsennotierung in Großbritannien verlagern.

Letztes Jahr kündigten der in Dublin ansässige Online-Wettanbieter Flutter und das Baustoffunternehmen CRH Pläne an, ihre Börsennotierung von London nach New York zu verlegen.

In dieser Woche wurde der CEO von Shell, Wael Sawan, mit den Worten zitiert, das britische Unternehmen prüfe "alle Optionen", einschließlich der Verlegung seiner Börsennotierung von London nach New York.

Auch sein Vorgänger Ben van Beurden sagte diese Woche, dass es für europäische Ölgesellschaften immer schwieriger wird, mit den in den USA notierten Konkurrenten zu konkurrieren.

Es gebe "einen größeren Pool von Investoren und Kapital in New York und die Einstellung gegenüber Öl- und Gasunternehmen ist positiver", sagte van Beurden, der 2021 zurücktrat, auf dem FT Commodities Global Summit.

"All das spricht gegen Unternehmen, die in Europa notiert sind", sagte er und bezeichnete die Shell-Aktien als "massiv unterbewertet". Eine Übernahme oder eine Verschiebung der Börsennotierung würde den Verlust von Steuerzahlungen, Investitionen und wohlhabenden Arbeitsplätzen mit sich bringen.

"Das wird uns auf Jahrzehnte hinaus ärmer machen, denn wenn Unternehmen wie BP und Shell abwandern, bedeutet das einen gewaltigen Kapitaltransfer von unserem Land in ein anderes Land", sagte Hall. "Dies geschieht in einem Mikrokosmos auf dem gesamten britischen Aktienmarkt."

FTSE M&A HEIZT AUF

Investoren und Analysten haben in den letzten Jahren oft darüber spekuliert, dass BP aufgrund des hohen Preisnachlasses im Vergleich zu den Konkurrenten ein Übernahmeziel sein könnte.

Die Aktien der drei größten europäischen Ölgesellschaften Shell, BP und TotalEnergies haben sich in den letzten zehn Jahren schlechter entwickelt als die der US-Konkurrenten Exxon Mobil und Chevron. Dieser Rückstand ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass die europäischen Unternehmen unter dem Druck der Anleger mehr in kohlenstoffarme Energie investieren.

Zwar würde eine Übernahme von BP wahrscheinlich von den Aufsichtsbehörden und der Politik streng geprüft werden, doch das gemeldete potenzielle Interesse reichte aus, um den FTSE 100 auf ein neues Allzeithoch zu treiben.

Die Deal-Aktivitäten bei in London notierten Aktien haben sich in diesem Jahr im Rahmen eines weltweiten Trends, bei dem sich die Unternehmen zuversichtlicher fühlen und mit niedrigeren Zinssätzen rechnen, verstärkt.

Bislang konzentrierten sich die Aktivitäten in Großbritannien auf kleinere Aktien, aber die potenziellen Ziele werden immer größer und führen sogar zu Bieterkriegen.

Im Februar bot das US-amerikanische Lagerhausunternehmen GXO Logistics an, das britische Unternehmen Wincanton für rund 762 Millionen Pfund (949,22 Millionen Dollar) zu kaufen und übertraf damit ein Angebot von CEVA Logistic.

Letzten Monat bot Keysight Technologies etwa 1,16 Milliarden Pfund für das Telekommunikations-Testunternehmen Spirent Communications und überbot damit den Rivalen Viavi Solutions. Ebenfalls im März übertrumpfte der US-Konzern International Paper ein Angebot der an der britischen Börse notierten Mondi für das britische Unternehmen DS Smith.

Auch die an der Londoner Börse notierten Unternehmen Currys und Direct Line zogen in diesem Jahr Angebote an, die sie letztlich ablehnten.

Die Übernahmeaktivitäten haben dazu beigetragen, den britischen Blue-Chip-Index in den letzten Wochen nach oben zu treiben und ihn in Sichtweite seines Rekordhochs vom Februar 2023 zu bringen. ($1 = 0,8028 Pfund)