Der Umsatz wird von Präzisionslandwirtschaftsmaschinen wie Mähdreschern und Düngemittelsprühern (46%) dominiert, gefolgt von kleineren Maschinen und Geräten zur Pflege von Grünflächen wie Traktoren und Rasenmähern aller Art (28%). Schließlich wird das Angebot durch Geräte für die Bau- und Forstwirtschaft, wie Bagger, Planiermaschinen und Forstmaschinen (26%), ergänzt. Das Unternehmen bedient Märkte, die jährlich mehr als 150 Milliarden US-Dollar Umsatz generieren.

Die grün-gelben Maschinen von Deere haben den Ruf, zu den besten Maschinen auf dem Markt zu gehören (Bildquelle: Deere & Company).

Die Verkäufe werden deutlich von den USA dominiert (53%), dem wichtigsten Markt des Unternehmens. Obwohl Europa nur 17% des Gesamtumsatzes ausmacht, hat das Unternehmen dort bedeutende Marktanteile, wie zum Beispiel in Frankreich, wo es bei Traktoren mit etwa 20,5% Marktanteil führend ist. Schließlich erstreckt sich die Präsenz auf den Rest der Welt, einschließlich Südamerika (14%), Asien, Afrika, Australien und Neuseeland (9%) sowie Kanada (7%).

Angesichts dieser geografischen Vielfalt stützt sich das Unternehmen auf ein sehr großes Händlernetzwerk - mehr als 2.000 allein in den USA und Kanada - das mehrjährige Verträge garantiert und den Absatz der Produktion sichert.

Umsatzentwicklung nach Region zwischen 2021 und 2022 (Quelle: Deere & Company).

Der Markt, in dem Deere & Company tätig ist, hat sich in den letzten Jahren konsolidiert, was das Unternehmen dazu veranlasst hat, nach neuen Wachstumsquellen zu suchen. Die Übernahme des deutschen Unternehmens Wirtgen im Jahr 2016 für 5,2 Milliarden US-Dollar ermöglichte beispielsweise die Expansion in den Bereich der Straßenbaumaschinen.

Obwohl die Finanzen des Unternehmens zwischen 2013 und 2016 stagnierten und zwischen Hoch- und Tiefphasen wechselten, haben sie in den letzten drei Geschäftsjahren, insbesondere im Hinblick auf Umsatz und freien Cashflow, deutlich zugelegt. Das Geschäftsjahr 2022 endete mit einem Umsatz von 47,9 Milliarden US-Dollar, einer Rekordnettoumsatzmarge von nahezu 15% und einer freien Cashflow-Marge von 10,7%, die zwar unter den beiden vorangegangenen Geschäftsjahren lag, aber deutlich über der Zeit vor Covid.

Diese Fähigkeit, Cash zu generieren, ermöglicht es dem Unternehmen, eine Dividende anzubieten, die zwischen 2004 und 2023 mehr als verzehnfacht wurde.

Ein Teil des Cashflows wird auch für Aktienrückkäufe verwendet. Die Anzahl der ausstehenden Aktien wurde von 382,8 Millionen im Jahr 2013 auf 296,3 Millionen reduziert. Dies erklärt teilweise den Anstieg des Aktienkurses, der sich in den letzten zehn Jahren mehr als verfünffacht hat.

Das Unternehmen wird heute mit dem 13,6-fachen seiner Gewinne für 2023 bewertet, was unter dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre von 16,7 liegt. Die Ergebnisse des ersten Quartals gingen mit einer Anhebung der Finanzziele einher. Der Gewinn dürfte zwischen 8,75 und 9,25 Milliarden US-Dollar liegen, deutlich über den 7,1 Milliarden US-Dollar des Geschäftsjahres 2022.

Die finanzielle Performance ist bemerkenswert besser als die der Hauptkonkurrenten: Die Nettomargen von AGCO Corporation, CNH Industrial und der japanischen Kubota Tractor Corporation sind nur halb so hoch.

Dennoch sollte man im Hinterkopf behalten, dass John Deere ein Hersteller ist, dessen Geschäft einen Reifegrad erreicht hat. Zudem ist das Unternehmen konjunkturanfällig, und eine Rezession könnte zu einer Verringerung der Investitionen in Produktionsausrüstung führen. Geopolitisch gesehen haben Lieferkettenprobleme und der weltweite Halbleitermangel das Unternehmen kaum beeinträchtigt, das weiterhin hohe Margen aufrechterhalten konnte. Das Unternehmen konnte sogar Preiserhöhungen durchsetzen. An der Börse ist John Deere & Company wie seine Produkte: eine gut laufende, große Maschine, die eng mit der Wirtschaftsaktivität verbunden ist und solide Fundamentaldaten aufweist. Der Rückgang der Aktie von ihren Höchstständen macht sie interessant, um ein Portfolio aufzustocken.