DOVALUE S.P.A. Elliott Management ist seit 2016 auf dem italienischen Markt für notleidende Kredite, dem größten in Europa, präsent. Damals investierte einer seiner Fonds in ein Unternehmen für notleidende Kredite, das nun mit doValue fusionieren könnte.
doValue, Italiens größtes Unternehmen für notleidende Kredite, erklärte, dass Elliott Advisors durch den vorgeschlagenen Cash-and-Share-Deal mit einem Anteil von 20 % zu einem führenden Investor des kombinierten Unternehmens werden würde, nachdem sein Gardant-Geschäft in doValue aufgegangen ist.
Der US-Fonds würde sich auch verpflichten, eine geplante neue Aktienemission zu zeichnen, um die Finanzen von doValue zu stärken.
Die Gespräche kommen zu einem entscheidenden Zeitpunkt für den Sektor der notleidenden Kredite (NPL), in dem die Unternehmen unter Konsolidierungsdruck stehen, da die überraschend gesunden Kreditbücher der Banken den Bedarf an Kreditverkäufen, die früher den NPL-Markt speisten, verringert haben.
"Die Verhandlungen werden nun auf exklusiver Basis fortgesetzt, um eine verbindliche Vereinbarung über den möglichen Zusammenschluss mit Gardant abzuschließen", so doValue in einer Erklärung.
Das in Griechenland und Spanien tätige Unternehmen doValue hatte zum 31. Dezember 2023 ein verwaltetes Vermögen von 116 Milliarden Euro (126,59 Milliarden Dollar) und war damit der größte Kreditmanager in Südeuropa.
Gardant, das von Elliott unterstützt wird, hat nur etwa 40 Milliarden Euro an AUMs, aber dank langfristiger Inkassoverträge, die es sich gesichert hat, stabilere Ertragsaussichten als andere Unternehmen.
Sollte die Fusion zustande kommen, wäre dies die zweite Transaktion in kurzer Folge im italienischen NPL-Sektor, wo die internationale Fintech-Gruppe ION gerade dabei ist, den Bad Loan Manager Prelios für 1,3 Milliarden Euro zu kaufen.
Die jüngsten Marktbedingungen "spiegeln ein 'perfektes Sturmszenario' wider", da die Banken über hohe Kapitalreserven und niedrige notleidende Kredite verfügen, sagte doValue bei der Vorstellung seiner neuen Mehrjahresstrategie.
Mit der Übernahme würde sich doValue eine Einnahmequelle sichern, da Gardant vor kurzem eine Vereinbarung mit der BPER Banca getroffen hat, deren NPL-Geschäft zu kaufen und der italienischen Bank 10 Jahre lang Inkassodienstleistungen anzubieten.
BPER war die letzte große italienische Bank, die sich noch nicht von ihrer Kreditsanierungssparte getrennt hat.
Ein ähnlicher Vertrag bindet Gardant seit 2019 an den Kreditgeber Banco BPM , während ein wichtiger Vertrag von doValue mit UniCredit im Jahr 2025 ausläuft.
Nachdem doValue 2022 einen weiteren Großauftrag in Spanien verloren hat, war das Unternehmen gezwungen, eine Wertberichtigung auf sein dortiges Geschäft vorzunehmen. Der Aktienkurs des Unternehmens ist in diesem Jahr um 45% eingebrochen, da man sich Sorgen um seine Zukunftsaussichten macht.
In der am Donnerstag vorgestellten Strategie erklärte doValue, dass das Unternehmen im Jahr 2026 einen Anteil von 35-40% an den Erträgen aus dem Nicht-NPL-Geschäft erreichen will.
"Es wird erwartet, dass sich die geplante Transaktion positiv auf den Cash-Gewinn pro Aktie, die Cashflow-Generierung und die finanzielle Solidität auswirkt und somit die Bilanz stärkt", sagte doValue und fügte hinzu, dass es seine bestehenden Schulden ganz oder teilweise refinanzieren werde.
Unter Ausschluss von Einmaleffekten strebt die kombinierte Gruppe bis 2025 eine Nettoverschuldung von etwa dem Zweifachen des Kerngewinns an, nachdem die neue Aktienemission durchgeführt wurde, so doValue. ($1 = 0,9163 Euro) (Berichterstattung durch Valentina Za, Bearbeitung durch Giulia Segreti, Elaine Hardcastle und Susan Fenton)
