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Original-Research: ITM Power Plc - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ITM Power Plc

Unternehmen: ITM Power Plc
ISIN: GB00B0130H42

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: keine Empfehlung
seit: 09.06.2020
Kursziel: kein Kursziel
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 12.02.2020: Herabstufung von HInzufügen auf Verkaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ITM Power Plc
(ISIN: GB00B0130H42) veröffentlicht. Analyst Dr Karsten von Blumenthal
vergab kein Rating und kein Kursziel.
 
Zusammenfassung:
Trotz der Pandemie und der sich abzeichnenden globalen Rezession, die
voraussichtlich die schwerste seit dem Zweiten Weltkrieg sein wird, hat der
Aktienkurs von ITM Power neue Höchststände erreicht. Die
Marktkapitalisierung hat GBP 1,4 Mrd. erreicht, was für ein Unternehmen mit
einem Umsatz von weniger als 5 Mio. GBP im Geschäftsjahr 2019 sicherlich
ein Blickfang ist. Investoren erwarten, dass staatliche Konjunkturpakete
auf nationaler und EU-Ebene umweltfreundliche Wasserstoff-Technologien und
-infrastruktur unterstützen. Dies könnte den Aufbau eines dekarbonisierten
Energiesystems auf der Basis von Ökostrom und Wasserstoff beschleunigen.
Grüner Wasserstoff und Kraftstoffe auf Wasserstoffbasis können dort
eingesetzt werden, wo Ökostrom als unzureichende Lösung angesehen wird, sei
es bei schwerem Transport, Wärme, oder industriellen Prozessen. Die
deutsche Bundesregierung ist führend und hat im Rahmen ihres
Konjunkturprogramms eine nationale Wasserstoffstrategie angekündigt, um bis
2030 eine Wasserstoffproduktionskapazität von 5 GW aufzubauen. Auch will
sie Partnerschaften mit anderen Ländern mit günstigen Bedingungen für die
Wasserstoffproduktion schließen, um lokale 'made in
Germany'-Wasserstoffproduktionskapazitäten aufzubauen, um den Wasserstoff
nach Deutschland exportieren. Die Bundesregierung plant, EUR9 Mrd. für die
Umsetzung ihrer Wasserstoffstrategie auszugeben. ITM dürfte einer der
Hauptnutznießer der aufstrebenden Wasserstoffwirtschaft sein. Der Newsflow
des Unternehmens in den letzten Monaten war sehr positiv, da viele neue
Projekte initiiert wurden. Der Auftragsbestand hat ein Rekordniveau von GBP
52,4 Mio. (27. Januar 2020: GBP 42,4 Mio.) erreicht und besteht aus
vertraglich festgelegten Projekten in Höhe von GBP 21,8 Mio. und von
Zuschlägen in Höhe von GBP 30,6 Mio., die sich im finalen
Verhandlungsstadium befinden. Die Pipeline an Ausschreibungsopportunitäten
stieg auf GBP 263 Mio. (27. Januar: GBP 248 Mio.) und besteht aus 32
aktiven kommerziellen Ausschreibungsantworten in den letzten 12 Monaten.
Die vorläufigen Zahlen für das Fiskaljahr 2020 lagen durch
Covid-19-bedingte Verzögerungen und niedrigere staatliche Zuschüsse unter
unseren Schätzungen. Die Pandemie verzögert auch die Fertigstellung der
neuen Produktionsstätte, die nunmehr für Q4 anstatt August geplant ist. Wir
sind weiterhin der Ansicht, dass ITM auf einem guten Weg ist, ein führender
globaler Spieler in der schnell wachsenden Wasserstoffwirtschaft zu werden.
In der Vergangenheit haben wir ein DCF-Modell verwendet, um ITM zu
bewerten. Wir verzichten nunmehr auf die Bewertung des Unternehmens und
geben kein Kursziel an.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on ITM Power
Plc (ISIN: GB00B0130H42). Analyst Dr Karsten von Blumenthal did not rate
the stock and did not provide a price target.
 
Abstract:
Despite the pandemic and the unfolding global recession, which looks set to
be the most severe since World War II, the share price of ITM Power has
rocketed to new highs. The market capitalisation has reached GBP 1.4bn,
which is certainly eye-popping for a company with sales of GBP 3m in FY
2020. Investors expect government stimulus packages at the national and EU
level to support green hydrogen technologies and infrastructure. This could
accelerate the establishment of a decarbonised energy system based on green
power and hydrogen. Green hydrogen and hydrogen-based fuels can jump in
where green power is viewed as an insufficient solution, be it in heavy
transport, heat, or industrial processes. The German government is leading
the pack and, as part of its stimulus program, has announced a national
hydrogen strategy to build 5 GW in hydrogen production capacity by 2030. It
also plans to forge partnerships with other countries with favourable
hydrogen production conditions to establish local 'made in Germany'
hydrogen production capacities to export hydrogen to Germany. The German
government plans to spend EUR9bn to implement its hydrogen strategy. ITM
looks set to be one of the prime beneficiaries of the emerging hydrogen
economy. The company's newsflow in recent months has been very positive
with many new projects announced. The order backlog has reached a record
level of GBP 52.4m (27 January 2020: GBP 42.4m), comprising GBP 21.8m of
projects under contract and GBP 30.6m of awards in the final stages of
negotiation. The tender opportunity pipeline increased to GBP 263m (27
January: GBP 248m), comprising 32 active commercial tender responses over
the last 12 months. Preliminary FY 2020 figures were below our forecasts
due to covid-19-related delays and lower grants. The pandemic is also
delaying the completion of the new production site, which is now scheduled
for Q4 instead of August. We continue to believe that ITM is well on track
to become a global leader in the rapidly growing hydrogen economy. In the
past, we used a DCF model to value ITM. We now refrain from rating the
company and do not provide a price target.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die
vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21031.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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