Die Aktien der australischen Santos Ltd. stiegen am Freitag aufgrund der Aussicht auf eine mögliche Fusion mit dem größeren Rivalen Woodside im Wert von 80 Mrd. AUD (52 Mrd. $), aber die Anleger waren wegen der Wettbewerbs- und Bewertungshürden für einen Abschluss vorsichtig.

Woodside und Santos bestätigten nach Börsenschluss am Donnerstag Spekulationen, dass sie sich in Vorgesprächen befinden, um ein großes Öl- und Gasunternehmen mit Anlagen in Australien, Alaska, dem Golf von Mexiko, Papua-Neuguinea, Senegal und Trinidad und Tobago zu schaffen.

Die Aktien von Santos stiegen im frühen Handel um fast 11% und erreichten damit den höchsten Stand seit fünf Wochen, gaben die Gewinne aber um 0345 GMT wieder auf 6% ab. Woodside verringerten ihre frühen Verluste und gaben um 0,5% nach.

Beide Unternehmen hinken dem Boom des globalen Energieaktienmarktes hinterher, da sie Schwierigkeiten haben, Umweltgenehmigungen für große Wachstumsprojekte zu erhalten. Die Analysten von UBS sind der Ansicht, dass eine Übernahme die nötige Größenordnung für die Finanzierung der jahrzehntelangen Energiewende bieten und Kosteneinsparungen in Höhe von 200 Millionen Dollar ermöglichen würde.

"Es handelt sich um eine dramatische Konzentration der Kontrolle", sagte Tim Buckley, ein Direktor des Think Tank Climate Energy Finance. "Aber ich möchte betonen, dass dies aus einer Position der Schwäche heraus geschieht. Sie kommt von einem Punkt, an dem die Leistung weiterhin massiv unterdurchschnittlich ist."

Ein Angebotspreis mit einer ausreichenden Prämie, um enttäuschte Santos-Aktionäre zufrieden zu stellen, wird das "größte Problem" sein, sagte Matthew Haupt, ein Portfoliomanager bei dem langjährigen Santos-Aktionär Wilson Asset Management.

"Wir würden gerne ein sehr überzeugendes Angebot von Woodside sehen, das eine Prämie enthält, um diese Idee zu unterstützen", sagte er.

"Ich weiß nur nicht, ob Woodside bereit ist, dafür zu zahlen.

Die Analysten von UBS haben einen impliziten Angebotspreis für Santos zwischen 8,20 und 8,88 AUD errechnet, wobei der niedrigere Wert eine typische "Kontrollprämie" von 20% widerspiegelt. Im Vergleich dazu erreichte die Santos-Aktie am Freitag einen Höchststand von 7,58 A$, was die Unsicherheit darüber widerspiegelt, wie ein Geschäft strukturiert werden würde.

Die geplante Übernahme würde die Konsolidierung der vier größten einheimischen Öl- und Gasunternehmen Australiens vervollständigen. Woodside hat sich erst im vergangenen Jahr mit dem Öl- und Gasgeschäft der BHP Group (BHP.AX) zusammengeschlossen, während Santos im Jahr 2021 Oil Search übernommen hat.

Mit den nun bekannt gewordenen Gesprächen könnte Santos möglicherweise das Interesse eines großen europäischen Unternehmens mit Interessen in der Region auf sich ziehen, sagte UBS-Analyst Tom Allen. Der französische Riese TotalEnergies besitzt gemeinsam mit Santos LNG-Anlagen in Papua-Neuguinea und Australien.

WETTBEWERBSBEDENKEN

Analysten sind der Meinung, dass eine mögliche Übernahme von Santos durch Woodside zu einem dominanten Akteur auf dem australischen Gasmarkt führen würde und die Wettbewerbsbehörde, die über die steigenden Gaspreise in Australien besorgt ist, auf den Plan rufen würde.

Selektive Veräußerungen könnten die Aufsichtsbehörde besänftigen, wobei Santos' Varanus Island und Cooper Basin wahrscheinliche Kandidaten sind, so Nik Burns, Analyst bei Jarden.

Das Problem wird sein, eine Einigung über den Preis für reife Anlagen in einem Markt zu erzielen, in dem es nur eine Handvoll interessierter mittelgroßer Unternehmen gibt, wie zum Beispiel Beach Energy, sagte er.

"Wie groß ist der Appetit des Marktes, diese Anlagen zu übernehmen? Es ist nicht so, als gäbe es ein großes Spielfeld an potenziellen Käufern", sagte Burns, der zuvor Leiter der Investor Relations bei Beach war.

Die australische Wettbewerbs- und Verbraucherkommission sagte am Donnerstag, sie werde prüfen, ob eine öffentliche Prüfung der Auswirkungen des Zusammenschlusses auf den Wettbewerb erforderlich sei, falls der Deal zustande komme.

($1 = 1,5154 Australische Dollar)