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Hedge-Fonds kauften zwischen 2021 und 2023 Anteile am Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) und wetteten darauf, dass der Kurs in die Höhe schießen würde, sobald die Securities and Exchange Commission (SEC) dem Spot-Bitcoin-ETF grünes Licht geben würde, so die Quellen.
Grayscale hatte seit 2016 erfolglos versucht, seinen Trust in einen ETF umzuwandeln und reichte 2022 eine Klage gegen die SEC ein, nachdem die Aufsichtsbehörde seinen neuen Antrag abgelehnt hatte.
Der Grayscale Bitcoin Trust wurde am 11. Januar von einem Trust in einen ETF umgewandelt, nachdem die SEC in den USA notierte ETFs, die Bitcoin verfolgen, zugelassen hatte.
In Erwartung der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörde wurde der Grayscale Trust mit einem Abschlag auf seine Basiswerte gehandelt, der laut der Datenplattform YCharts im Dezember 2022 nach dem Zusammenbruch der Kryptobörse FTX fast 50 % erreichte.
Für einige Hedgefonds wurden die potenziellen Gewinne, die die ETF-Zulassung generieren könnte, zu einem Geschäft. Sobald ein Gericht im August 2023 zu Gunsten von Grayscale entschied, begann sich die Kurslücke zu schließen, wie die Daten zeigen.
Ein Marktmacher sagte, dass etwa 20 Hedgefonds, von kleinen bis hin zu großen Firmen, diesen Handel tätigten. Diese Quelle sprach unter der Bedingung der Anonymität, da es dieser Person nicht gestattet ist, öffentlich über die Positionen ihrer Kunden zu sprechen.
Grayscale und die SEC haben auf eine Anfrage von Reuters nach einer Stellungnahme zu dieser Angelegenheit nicht reagiert.
Der Hedge-Fonds Fir Tree Partners mit einem verwalteten Vermögen von 3 Mrd. USD sah im letzten Quartal 2022 erstmals eine Chance, als der Trust von Grayscale mit einem Abschlag von 42% auf sein Vermögen gehandelt wurde, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Die Wette auf eine Verringerung der Preisverschiebung belief sich auf 60 Millionen $.
Das Unternehmen, das eine Stellungnahme ablehnte, begann im September letzten Jahres, nach der Gerichtsentscheidung, mit dem Ausstieg aus der Position. Fir Tree hat sie im Januar nach der behördlichen Zulassung des Produkts vollständig verkauft, so die Quelle.
Der Hedgefonds Hunting Hill investierte ebenfalls in GBTC, als es mit einem Abschlag von 42% gehandelt wurde, und schloss es, als der Abschlag im letzten Jahr auf 7% sank, so eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle.
Der Gründer eines Makro-Hedgefonds mit Sitz in den USA sagte gegenüber Reuters, dass seine Überzeugung bezüglich der Zulassung gewachsen sei, nachdem ein Gerichtsurteil im August letzten Jahres besagte, dass die SEC den Antrag von Grayscale zu Unrecht abgelehnt habe. Er bezeichnete es als "den Handel des Jahrhunderts".
Allerdings kehrt nicht alles Geld, das in GBTC investiert ist, in den Bitcoin-Bereich zurück. Viele Hedgefonds gehören zu den Anlegern, die nach der Umwandlung des GBTC in einen ETF Abflüsse verzeichnen. Die Abflüsse belaufen sich auf insgesamt 4,77 Milliarden Dollar seit der Auflegung Anfang des Monats, womit sich das Vermögen des ETF auf 20,4 Milliarden Dollar beläuft.
Für viele Portfoliomanager war die Preisarbitrage opportunistisch.
"Es hat sich als ein sehr gutes Geschäft erwiesen", sagte Christopher Brown, Gründer des Multi-Strategie-Hedgefonds Aristides Capital mit Sitz in Louisville, Kentucky. Das 240 Millionen Dollar schwere Unternehmen investierte rund 20 Millionen Dollar in GBTC mit einem durchschnittlichen Abschlag von 30 % auf sein Vermögen.
Der Fonds hat die meisten seiner Positionen verkauft und plant den vollständigen Ausstieg in den kommenden Monaten, da Brown nicht daran interessiert ist, in den Spot-Bitcoin-ETF zu investieren. "Wir sind von Natur aus nicht besonders begeistert von Bitcoin." (Berichterstattung von Carolina Mandl, in New York, und Nell Mackenzie, in London, zusätzliche Berichterstattung von Suzanne McGee, in New York; Bearbeitung von Megan Davies und Marguerita Choy)
