Die Vereinigten Staaten wollen die stillgelegten russischen Reserven - weltweit etwa 300 Milliarden Dollar - beschlagnahmen und an die Ukraine aushändigen, während die Staats- und Regierungschefs der EU dafür plädieren, die Gewinne aus den Vermögenswerten zu beschlagnahmen. Sie schätzen, dass sich diese bis 2027 auf 15-20 Milliarden Euro belaufen werden.
Ein großer Teil dieses Geldes wird zentral gehalten und ist somit zugänglich, wenn der Westen beschließt, darauf zuzugreifen.
Russland sagt, dass jeder Versuch, sich das Kapital oder die Zinsen anzueignen, "Banditentum" wäre und hat vor katastrophalen Folgen gewarnt, auch wenn es nicht genau gesagt hat, wie es reagieren würde.
Der ehemalige Präsident Dmitri Medwedew räumte am Samstag ein, dass Russland nicht über genügend US-Staatseigentum verfüge, um symmetrische Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen, und stattdessen auf das Geld privater Investoren zurückgreifen müsse - ein Schritt, der seiner Meinung nach nicht weniger schmerzhaft sein würde.
Reuters sprach mit sechs Wirtschaftswissenschaftlern, Anwälten und Experten, die den Status der von beiden Seiten eingefrorenen Vermögenswerte verfolgen, seit Russland im Februar 2022 seine umfassende Invasion in der Ukraine startete.
Sie waren sich einig, dass eine der wahrscheinlichsten Gegenmaßnahmen darin bestehen würde, die Finanzanlagen und Wertpapiere ausländischer Investoren zu konfiszieren, die sich derzeit auf speziellen Konten des Typs C befinden, zu denen der Zugang seit Beginn des Krieges gesperrt ist, sofern Moskau keine Ausnahmegenehmigung erteilt.
Russland gibt nicht bekannt, wie viel sich auf den Konten befindet, die von der National Settlement Depository, einer sanktionierten Einrichtung, geführt werden. Russische Beamte sagten, der Betrag sei vergleichbar mit den 300 Milliarden Dollar an eingefrorenen russischen Reserven.
"Auszahlungen auf blockierte Guthaben auf Konten des Typs C könnten zu Gunsten des Staates beschlagnahmt werden", sagte Vladimir Yazev, Portfoliomanager bei der Investmentfirma Aigenis.
"Darüber hinaus könnte die Regierung Maßnahmen zur Blockierung von Vermögenswerten ohne Devisenbezug in Erwägung ziehen, die noch von unfreundlichen Ländern gehalten werden." Zu diesen Vermögenswerten gehören Steuern, Zuschüsse und private Spenden.
Ein russischer Anwalt, der mit C-Konten vertraut ist und nicht namentlich genannt werden möchte, sagte, dass, wenn Gebietsfremde sich weigern, an einem Tauschprogramm teilzunehmen, das von einem staatlich beauftragten russischen Makler durchgeführt wird, die einzige verbleibende Option die Beschlagnahmung oder Zwangsvollstreckung wäre.
Im Rahmen des Programms würden westliche Anleger die von Russen gesperrten Bestände an ausländischen Wertpapieren erhalten und Russen die von westlichen Anlegern gesperrten Bestände an russischen Wertpapieren. Kleinanleger, die teilnehmen möchten, können bis zum 8. Mai Angebote abgeben.
Kreml-Sprecher Dmitri Peskow sagte am Wochenende, dass es immer noch eine Menge westliches Geld in Russland gebe, das von Moskaus Gegenmaßnahmen betroffen sein könnte. Er sagte, die Regierung werde auch rechtliche Schritte gegen die Beschlagnahmung von Vermögenswerten einleiten.
"Russland wird seine Interessen unermüdlich verteidigen", sagte er.
BESCHLAGNAHME VON UNTERNEHMEN
Am Samstag schlug Medwedew die Konfiszierung des russischen Vermögens von Privatpersonen als eine Antwort auf die Beschlagnahmung der US-Reserven vor. Er fügte hinzu, dass ein solcher Schritt durch den "hybriden Krieg", der gegen Moskau geführt wird, gerechtfertigt sei.
Der ehemalige Präsident, der eine harte Haltung gegenüber dem Westen vertritt, ist ein enger Verbündeter von Präsident Wladimir Putin und behält seinen Einfluss als stellvertretender Vorsitzender des russischen Sicherheitsrates.
Seit der Verhängung weitreichender Sanktionen durch den Westen als Reaktion auf die Invasion in der Ukraine sind die ausländischen Investitionen in Russland jedoch um rund 40% auf 696 Milliarden Dollar gesunken, wie Daten der Zentralbank zeigen.
Neben Beteiligungen an Unternehmen und Sachwerten könnte Russland auch ausländische Investitionen in Wertpapiere ins Visier nehmen, so einer der Ökonomen, der wegen der Sensibilität des Themas nicht namentlich genannt werden wollte.
Experten sagten jedoch, dass die jüngsten von der russischen Zentralbank veröffentlichten Zahlen über ausländische Direktinvestitionen zeigten, dass ein beträchtlicher Teil der ausländischen Gelder wahrscheinlich von im Ausland registrierten russischen Unternehmen stamme.
Russland hat nach der Invasion die Aufschlüsselung nach Ländern eingestellt, aber die letzten Daten, die für den 1. Januar 2022 veröffentlicht wurden, zeigten, dass fast 30 % aller russischen Direktinvestitionen auf Zypern entfielen, wo viele russische Unternehmen ihren Sitz haben.
Auch in den Niederlanden sind viele russische Unternehmen ansässig.
"Ein großer Teil der gesamten ausländischen Direktinvestitionen in Russland ist bereits russisches Geld", sagte Gian Maria Milesi-Ferretti, Senior Fellow für Wirtschaftsstudien am Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy der Brookings Institution, einem amerikanischen Think-Tank.
Die staatliche russische Nachrichtenagentur RIA berichtete im Januar unter Berufung auf Daten vom Januar 2022, dass Vermögenswerte westlicher Firmen im Wert von 288 Milliarden Dollar in Russland zur Beschlagnahmung anstehen.
Reuters konnte nicht feststellen, woher RIA seine Zahlen nahm, aber die Zahlen der Zentralbank zeigten 289 Milliarden Dollar an Derivaten und anderen ausländischen Investitionen zu dieser Zeit.
Diese Zahl war bis Ende 2023 auf 215 Milliarden Dollar gesunken. Laut RIA entfielen 98,3 Mrd. USD auf Zypern und 50,1 Mrd. USD auf die Niederlande, was auf ein hohes Maß an russischem Firmenbesitz schließen lässt.
Die Zentralbank und das Finanzministerium reagierten nicht auf eine Anfrage nach einem Kommentar zu den Zahlen.
'VERMÖGENSWERTE FÜR EIN BUTTERBROT'
Moskau hat bereits ausländische Unternehmen, die Vermögenswerte in Russland verkaufen, gezwungen, dies mit Abschlägen von mindestens 50% zu tun. Es hat andere westliche Vermögenswerte unter vorübergehende Verwaltung gestellt und Kreml-freundliche Führungskräfte eingesetzt.
Westliche Unternehmen haben Verluste in Höhe von insgesamt 107 Milliarden Dollar eingeräumt, eine beträchtliche Summe, die über den Wert der Sachwerte hinausgeht.
"Russland hat sich bereits Tochtergesellschaften westlicher Firmen geschnappt, oft zu einem Spottpreis", sagte Milesi-Ferretti. Aber der Wert der beschlagnahmten Vermögenswerte liegt nicht nur in den Gebäuden und Maschinen, sondern auch in der Technologie, dem Know-how und den Verbindungen, die damit verbunden sind, fügte er hinzu.
Der Energiekonzern Shell, der Fast-Food-Riese McDonald's und die Autohersteller Volkswagen und Renault haben ihre russischen Geschäfte verkauft. Andere, darunter die österreichische Bank Raiffeisen, der Lebensmittelkonzern Nestle und der US-amerikanische Nahrungsmittel- und Getränkeriese PepsiCo, führen ihre Geschäfte fort.
Ein weiterer Bereich, in dem Moskau Einfluss hat, ist Europa, wo die in Brüssel ansässige Depotbank Euroclear den Großteil der russischen Reserven hält.
Einige Politiker im Euroraum befürchten, dass der Euro in Mitleidenschaft gezogen werden könnte, wenn andere Länder wie China - ein Verbündeter Russlands - damit beginnen, ihre Reserven zu repatriieren, um zu verhindern, dass sie in Zukunft überrannt werden.
Es besteht auch das Risiko, dass Russland versuchen könnte, Euroclear-Bargeld in Wertpapierdepots in Hongkong, Dubai und anderswo gerichtlich zu beschlagnahmen. Die Sorge ist, dass dies das Kapital von Euroclear aufzehren und eine umfangreiche Rettungsaktion erforderlich machen könnte.
Ein Sprecher von Euroclear lehnte es ab, sich dazu zu äußern, was Russland tun könnte.
"Euroclear berücksichtigt natürlich alle möglichen Risikoszenarien und stärkt sein Kapital, indem es die mit den russischen Sanktionen verbundenen Gewinne als Puffer gegen aktuelle und künftige Risiken einbehält", so der Sprecher weiter.
Während seine Beziehungen zum Westen ausgefranst sind, hat Russland einen Leistungsbilanzüberschuss von fast 300 Milliarden Dollar im Jahr 2022-23 genutzt, um Vermögenswerte im Ausland aufzubauen - wahrscheinlich in sogenannten befreundeten Ländern, die sich nicht offen gegen den Krieg in der Ukraine stellen, so Milesi-Ferretti.
Russlands Bemühungen, seine Integration in westliche Finanzsysteme seit der illegalen Annexion der Krim im Jahr 2014 zu reduzieren, haben die Abhängigkeit von ausländischem Geld verringert, aber auch mögliche Vergeltungsmaßnahmen in einem Kampf um eingefrorene Vermögenswerte eingeschränkt, fügte er hinzu.
"Wenn das Ziel darin besteht, Vergeltung zu üben, macht eine geringere Menge an Vermögenswerten, die beschlagnahmt werden können, die Drohung weniger auffällig.
