Die Gewinne von Konsumwerten könnten Hinweise auf die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft liefern

Die Anleger erwarten in den kommenden Wochen die Gewinnberichte der Konsumgüterunternehmen, um zu erfahren, wie es um die US-Wirtschaft inmitten der anhaltend hohen Inflation und der aggressivsten Zinserhöhungsrunde der Federal Reserve seit den 1980er Jahren bestellt ist.

Die Verbraucher haben sich im letzten Jahr weitgehend gut gehalten, obwohl die Zinssätze die Kosten für Hypothekendarlehen und Kreditkartenfinanzierung in die Höhe getrieben haben. Die weit verbreiteten Entlassungen im ersten Quartal haben jedoch die wohlhabenden Technologiearbeiter getroffen, während die jüngste regionale Bankenkrise die Kreditvergabe an die Haushalte eingeschränkt hat, was die Aussichten für Ausgaben in den Bereichen Unterhaltung, Restaurants, Autos und Hotels beeinträchtigen könnte.

"Wir befinden uns in diesem erzählerischen Tauziehen zwischen einer harten und einer weichen Landung der Wirtschaft, aber wenn wir eine gewisse Stärke bei den Verbrauchern sehen, könnte das die Geschichte unterstützen, dass einige dieser Worst-Case-Szenarien nicht eintreten werden", sagte Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions. In Erwartung eines Aufschwungs auf dem Wohnungsmarkt ist er optimistisch für Hausbau- und Haushaltsgerätehersteller.

Die Unternehmensergebnisse und -ausblicke gewinnen in dieser Ertragssaison an Bedeutung, da die Anleger beurteilen, ob die Straffung der Geldpolitik und das Chaos im Bankensektor im letzten Monat das Gesamtwachstum beeinträchtigen.

JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc und Wells Fargo & Co übertrafen die Erwartungen der Wall Street und eröffneten damit die Gewinnsaison. Zu den Unternehmen aus dem Sektor der zyklischen Konsumausgaben, die in der nächsten Woche Bericht erstatten, gehören Tesla Inc, Netflix Inc und AutoNation Inc. Amazon.com Inc, ein wichtiger Bestandteil, wird voraussichtlich am 27. April seine Ergebnisse veröffentlichen.

Geschätzte Gewinnwachstumsraten für Q1 2023 https://www.reuters.com/graphics/MARKETS-EARNINGS/CONSUMER/dwpkdjqwqvm/chart.png

Wachsende Rezessionsängste im letzten Jahr haben bereits viele Konsumgüterunternehmen dazu veranlasst, ihre Kosten zu senken, um die Margen zu erhöhen, was in diesem Quartal zu positiven Gewinnüberraschungen führen könnte, so Melson.

Insgesamt erwarten Analysten, dass die Unternehmen des S&P 500-Basiskonsumgütersektors ihre Gewinne im ersten Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 36,5 % steigern werden, was laut Refinitiv-Daten der größte Anstieg aller Sektoren ist. Dem steht ein erwarteter Rückgang des Gewinnwachstums von 5,2% für den S&P 500 insgesamt gegenüber.

Ein Teil dieses erwarteten Wachstums ist auf einen weiterhin robusten Arbeitsmarkt zurückzuführen, der die Verbraucherausgaben ankurbelt, so Jamie Cox, geschäftsführender Gesellschafter der Harris Financial Group.

"Die Verbraucher reisen immer noch und geben ihr Geld für hochwertige Waren aus, und die Menschen leben immer noch in Saus und Braus", sagte er.

Der Sektor, der zu fast 40% in Tesla und Amazon gewichtet ist, ist im bisherigen Jahresverlauf um rund 14% gestiegen und hat damit fast doppelt so stark zugelegt wie der breite S&P 500 mit fast 8%. Die Aktien von Tesla sind im bisherigen Jahresverlauf um fast 50% gestiegen, während Amazon um fast 22% zugelegt hat.

Gleichzeitig verzeichnete der Consumer Discretionary Select SPDR ETF in fünf der letzten sechs Wochen positive Zuflüsse, da die Anleger dem Fonds netto 229,1 Mio. $ zukommen ließen, was laut Lipper-Daten der größte Nettozufluss in sechs Wochen seit August ist.

Einige Anleger sind jedoch der Meinung, dass die Schätzungen zu rosig sind, insbesondere nachdem die Krise der regionalen Banken im letzten Monat die Sorgen über einen starken Rückgang der Kreditvergabe geschürt hat.

"Ich glaube, dass in diesem Sektor eine Menge Optimismus herrscht, weil die Vorstellung besteht, dass die Verbraucher für immer stark bleiben werden. Dabei wird jedoch außer Acht gelassen, was in den letzten anderthalb Monaten passiert ist", sagte Kevin Gordon, Senior Investment Strategist bei Charles Schwab.

Die Daten vom Freitag zeigen, dass die Einzelhandelsumsätze in den USA im März stärker als erwartet zurückgegangen sind, da die Verbraucher den Kauf von Kraftfahrzeugen und anderen teuren Gütern eingeschränkt haben, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft zum Ende des ersten Quartals an Schwung verliert. Unterdessen verbesserte sich die Stimmung der US-Verbraucher im April leicht, aber die Haushalte erwarteten einen Anstieg der Inflation in den nächsten 12 Monaten.

Sandy Villere, Portfoliomanager bei Villere & Co, hat in Erwartung einer Rezession im Laufe dieses Jahres seine Bestände an zyklischen Konsumgütern verkleinert.

Villere ist zwar immer noch optimistisch, was Aktien von Unternehmen wie Caesars Entertainment Inc. und dem Schweizer Schuhhersteller On Holding AG angeht, hat aber seine Allokation in diesem Sektor insgesamt reduziert. Sobald klar ist, dass eine Rezession eingetreten ist, hofft er, Aktien von Einzelhändlern zu kaufen, die von der Verlangsamung betroffen sind.

"Wir gehen davon aus, dass der Markt im Juli und August rauer aussehen wird, und wenn Sie sehen, dass Einzelhandelswerte betroffen und überverkauft sind, ist das in der Regel eine Gelegenheit, bei der wir umschichten und in die Offensive gehen würden", sagte er.