Im Jahr 2023 erreichte der Sektor mit mehr als 8,5 Milliarden Reisenden etwa 93,8% seines Passagiervolumens im Vergleich zum Vor-Pandemiejahr 2019. Prognosen deuten sogar auf eine vollständige Normalisierung hin, mit einer Erwartung von 9,7 Milliarden Passagieren im Jahr 2024. Die USA führen den Markt an mit mehr als 750 Millionen Inlandsflugpassagieren im Jahr 2023, was 9% des weltweiten Verkehrs entspricht. Langfristig rechnet der Flughafensektor mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 4,2% bis 2041.

Seit dem 18. Februar 2020, dem Vorabend des Börsencrashs, zeigt die Performance des Sektors ein gemischtes Bild. In Europa sind die Ergebnisse unterschiedlich: Fraport und Aéroports de Paris verzeichneten Rückgänge von jeweils 31% und 29%. Währenddessen stiegen die Aktien des spanischen AENA um 7%, Flughafen Zürich um 15% und Flughafen Wien sprang um 39%.

In Nordamerika hingegen wurde ein bemerkenswertes Wachstum mit spektakulären Anstiegen bei den mexikanischen Trios verzeichnet: Grupo Aeroportuario del Pacifico (+64%), Grupo Aeroportuario del Centro Norte (+60%) und Grupo Aeroportuario del Sureste (+98%). Der Spitzenreiter ist Corporacion América Airport, dessen Aktien im Vergleich zu ihrem Vor-COVID-Wert um 220% und seit dem Tiefpunkt im April 2020 um beeindruckende +950% gestiegen sind.

Performance des Flughafensektors seit dem 18. Februar 2020

Die Erholung von Corporacion América Airport, dem Betreiber von 53 Flughäfen hauptsächlich in Südamerika, lässt sich durch mehrere Faktoren erklären:

Vor der Corona-Krise stand das Unternehmen vor zahlreichen Herausforderungen, darunter eine hohe Verschuldung, stagnierende Einnahmen und fast keine Gewinnmargen (negativer freier Cashflow und eine Nettomarge von 1,4%).

Glücklicherweise hat sich das Blatt gewendet. Das Unternehmen erhielt Verlängerungen für seine wichtigsten Konzessionen, einschließlich des Betriebs von 35 Flughäfen in Argentinien für weitere zehn Jahre, in Uruguay für weitere zwanzig Jahre und auch in Ecuador. Diese Verlängerungen boten Corporacion América Airport eine stabilere und vorhersehbarere Zukunftsperspektive.

Gleichzeitig beobachtete die LATAM-Region, dass der Passagierverkehr ab Ende 2022 wieder auf das vorpandemische Niveau zurückkehrte. Diese Erholung des Flugverkehrs ging mit einem Anstieg der kommerziellen Einnahmen des Unternehmens um 25% gegenüber 2019 einher.

Das Unternehmen reduzierte zudem seinen Verschuldungsgrad von 2,6 Mal im Jahr 2019 auf 1,6 Mal im Jahr 2023, dank einer Schuldenrestrukturierung. Diese finanzielle Verbesserung wurde von Ratingagenturen begrüßt, die das Kreditrating des Unternehmens von CCC+ auf B erhöhten.

Prognostiziertes vierteljährliches weltweites Passagieraufkommen im Vergleich zum Stand von 2019 (Stand von 2019 = 100 %). Quelle ACI (Airports Council International).

Die Attraktivität von Corporacion América Airport ist für Anleger offensichtlich, mit einer Rückkehr zum Börseneinführungspreis von 17 Dollar pro Aktie im April 2024. In der Zwischenzeit hat sich die finanzielle Situation des Unternehmens verbessert, sein Kurs-Gewinn-Verhältnis ist von 166x im Jahr 2018 auf geschätzte 11x im Jahr 2024 gesunken, was deutlich interessanter ist.