Die tschechischen Entscheidungsträger haben die Zinssätze auf ihren letzten beiden Sitzungen jeweils um 50 Basispunkte gesenkt. Damit liegt der wichtige zweiwöchige Reposatz bei 5,75 % und damit 125 Basispunkte niedriger als im Dezember, als der Lockerungszyklus begann.
Holub hatte bei der letzten Sitzung im März eine stärkere Senkung um 75 Basispunkte befürwortet, nachdem die Inflation früher als erwartet zum 2%-Ziel der Bank zurückgekehrt war und damit Raum für einen größeren Schritt geschaffen hatte.
Seitdem gibt es jedoch Anzeichen für einen stärkeren Aufschwung des privaten Konsums und der Wirtschaft insgesamt sowie die Aussicht auf langsamere Zinssenkungen in den USA und der Eurozone, die für eine schrittweise Lockerung sprechen, wenn die Bank am 2. Mai erneut zusammentritt, sagte er.
"Es gibt kein neues Argument für eine Beschleunigung des Tempos. Die neuen (Argumente) sprechen eher für einen vorsichtigeren Ansatz. Daher denke ich, dass die Beibehaltung des Tempos für mich ein guter Kompromiss ist", sagte Holub in einem Interview.
"Ich denke, dass es jetzt schwieriger wäre, eine größere Zinssenkung als 50 Basispunkte zu kommunizieren, als es im März der Fall gewesen wäre."
Nachdem die mitteleuropäischen Währungshüter mit einer zweistelligen Inflation zu kämpfen hatten, begannen sie früher als die US-Notenbank oder die Europäische Zentralbank mit einer Lockerung der Geldpolitik.
Die EZB hat signalisiert, dass sie die Zinsen im Juni senken wird, aber es ist weniger klar, was danach kommen wird. Analysten haben in einer Reuters-Umfrage letzte Woche prognostiziert, dass die Fed bis September warten wird, um mit der Senkung zu beginnen.
Die veränderten Erwartungen der Fed haben den US-Dollar gestärkt, was wiederum die Krone belastet hat, die mehr als 2% schwächer ist, als die Zentralbank in ihrem letzten Ausblick im Februar angenommen hatte.
"Wir müssen uns darauf einstellen, dass die Krone einige Monate oder Quartale lang etwas schwächer bleiben könnte als bisher angenommen", sagte Holub.
Es gibt auch Anzeichen dafür, dass die Wirtschaft in diesem Jahr schneller wachsen wird als die 0,6%, die in der letzten Prognose der Bank vorgesehen waren. Nach einer Schrumpfung aufgrund der hohen Inflation im letzten Jahr erwartet Holub, dass das Wachstum in einem neuen Ausblick, der auf der Mai-Sitzung veröffentlicht werden soll, nach oben korrigiert wird.
"Wir haben insbesondere Anzeichen für eine Erholung des privaten Konsums", sagte er. "Wir sehen, dass das reale Einkommenswachstum wieder zugenommen hat. Es war immer zu erwarten, dass die Reallöhne inzwischen wieder steigen würden, aber das Tempo scheint etwas höher zu sein."
Holub sagte, er erwarte, dass die Inflation in der oberen Hälfte des 1-Prozentpunkt-Toleranzbandes der Bank um das 2%-Ziel im Jahr 2024 liegen werde. Im Februar und März lag die Inflation bei 2%.
Er sagte, dass ein stärkeres Lohnwachstum wahrscheinlich zu einer höheren Inflation im Dienstleistungssektor beitragen würde, was Teil der politischen Debatte der Bank war. Dieses Wachstum wurde durch die gedämpften Lebensmittelpreise ausgeglichen, und Holub sagte, man hoffe, dass der Druck im Dienstleistungssektor allmählich nachlassen werde.
Letztendlich wird die Bank auch ihr Tempo bei der Lockerung der Geldpolitik verlangsamen müssen, sagte Holub, und eine tiefere Debatte darüber könnte nach einer weiteren Aktualisierung der Prognosen der Mitarbeiter im August stattfinden.
Die Einschätzung des Marktes, dass die Zinssätze im Laufe des nächsten Jahres auf etwa 4% fallen werden, liege im Rahmen.
"Ich möchte nicht das Signal aussenden, dass ich die Marktpreise für falsch halte", sagte Holub.
