Zusammen mit dem nahe verwandten Rhodium werden die beiden Metalle vor allem in Katalysatoren zur Abgasreinigung in der Automobilindustrie verwendet. Auf diesen Bereich entfallen etwa 40% der Platinnachfrage und 80% der Palladiumabnahme.
Der Verlust dieser Nachfrage wird für alle drei Metalle erheblich sein - und für Palladium und Rhodium gibt es derzeit keine andere Industrie, die realistischerweise die Mengen ersetzen kann, die mit dem Übergang der Verbraucher zu Elektrofahrzeugen, die keine Autokatalysatoren benötigen, verloren gehen.
Analysten gehen davon aus, dass die Verwendung von PGMs in herkömmlichen Verbrennungsmotoren noch lange nicht ausgereizt ist, und ein Rückgang des Angebots, da der Abbau weniger wirtschaftlich ist, hat die Preise relativ gut gestützt. Aber angesichts des Allzeithochs des anderen Edelmetalls Gold in diesem Jahr ist das eine enttäuschende Entwicklung.
"Der PGM-Sektor steht vor einer Verschiebung, bei der die Nachfrage nach Palladium und Rhodium zurückgehen wird, ohne dass ein alternativer Nachfragesektor in Sicht ist", sagte Wilma Swarts, Leiterin der PGM-Abteilung bei der Beratungsfirma Metals Focus, gegenüber Reuters.
Die Schätzungen darüber, wann die Erosion der PGM-Nachfrage seitens der Autohersteller signifikant werden wird, variieren und hängen von der Einschätzung der zukünftigen Verkäufe von Fahrzeugen mit reinem Verbrennungsmotor gegenüber Hybrid- oder Elektrofahrzeugen ab.
Nach Ansicht der Analysten von Macquarie wird die Nachfrage nach Platin und Palladium aus dem Automobilsektor nach 2025 zurückgehen.
Zu Beginn dieses Jahrzehnts war Palladium ein hervorragender Performer unter den Edelmetallen und hat seinen Preis zwischen Ende 2018 und Anfang 2022 auf über $3.000 pro Unze mehr als verdreifacht. Mit knapp über $1.000 je Unze hat es nun den Preisaufschlag, den es seit 2018 gegenüber Platin gehalten hatte, aufgegeben.
Sowohl Palladium, das nach einem Einbruch von 39% im Jahr 2023 in diesem Jahr bisher 9% verloren hat, als auch Rhodium, ein kleiner, illiquider Markt, der in diesem Jahr ein wenig Boden gutgemacht hat, nachdem er im Jahr 2023 um fast zwei Drittel gefallen war, müssen nach Ansicht von Analysten, deren Schätzungen sich auf die nächsten fünf Jahre erstrecken, weiter fallen.
Platin, das bisher im Jahr 2024 um 9 % gefallen ist, nachdem es 2023 um 8 % gefallen war, könnte jedoch besser abschneiden. Es ist das einzige wichtige Metall in der Gruppe, für das bis 2028 ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr erwartet wird, unterstützt durch die Nachfrage in der Nicht-Automobilindustrie, z.B. in der Schmuckindustrie.
Produzenten und Analysten hoffen auch, dass das Metall von der neuen Nachfrage aus der Wasserstoffwirtschaft über Brennstoffzellenfahrzeuge profitieren kann, einem langsamer wachsenden Konkurrenten der batterieelektrischen Technologie in Autos.
Doch die Hoffnungen auf eine Beschleunigung der Nachfrage durch Brennstoffzellenfahrzeuge scheinen auf wackligen Beinen zu stehen.
"Das derzeitige Tempo der Einführung von Brennstoffzellenfahrzeugen ist sicherlich enttäuschend", sagte ein Mitarbeiter eines Unternehmens, das sich mit dieser Technologie beschäftigt.
Nach dem Basisszenario von Macquarie wird die jährliche Gesamtnachfrage nach Wasserstoff bis 2030 kaum über 250.000 Unzen Platin steigen. Zum Vergleich: Der Automobilsektor verbraucht derzeit 3,3 Millionen Unzen Platin pro Jahr.
Die Analysten sind sich sicherer, dass die Angebotsseite Platin in Zukunft durch die sinkende Produktion der Minen stützen wird.
Der World Platinum Investment Council, dessen Mitglieder große westliche Produzenten sind, erwartet, dass Platin bis 2028 ein durchschnittliches jährliches Defizit von 500.000 Unzen aufweisen wird. Durch die Verknappung werden die oberirdischen Lagerbestände bis Ende 2028 auf sechs Wochen der Nachfrage sinken, gegenüber 23 Wochen Ende 2023.
Die Fünfjahresprognose von Macquarie geht davon aus, dass der durchschnittliche Palladiumpreis 2028 gegenüber 2023 um 40% auf $800 pro Unze fallen wird, während der Platinpreis bis 2028 auf $1.250 pro Unze steigen wird, was einem Anstieg von 29% gegenüber 2023 entspricht.
Für die südafrikanischen Platinminenbetreiber ist das ein schwacher Trost. Nach Angaben des Beratungsunternehmens Metals Focus erwirtschaften die südafrikanischen PGM-Bergbauunternehmen derzeit nur 35 % ihrer Einnahmen mit Platin.
Selbst bei den derzeitigen Preisen produziert etwa die Hälfte der südafrikanischen Minen ihre Platinmetalle mit Verlust, so dass sie auf andere Produkte wie Chrom angewiesen sind. Auch die Minen in Nordamerika stehen unter Druck, so Metals Focus.
"Palladium war in den letzten Jahren im Vergleich zu Platin überbewertet", sagte ein großer PGM-Produzent. "Das war sicherlich sehr angenehm, aber es ist vorbei."
