Stablecoins sind eine Form von Kryptowährungen, die durch einen Vermögenswert oder eine Fiat-Währung gedeckt sind. Sie erfreuen sich zunehmender Beliebtheit, aber ihre Schwächen wurden im letzten Jahr durch den spektakulären Zusammenbruch von TerraUSD und seiner Schwestermünze Luna deutlich.
Die neue Risikoskala von S&P reicht von 1 bis 5 und nicht mehr von Triple-A bis Default, wie es bei Regierungen und Unternehmen der Fall ist. Der Fokus auf die Qualitäten und Nachteile ist jedoch derselbe und die Bewertungen werden wie die Kreditratings auf- und absteigen.
Tether, der am weitesten verbreitete und Dai, der am viertmeisten verbreitete Stablecoin, haben im neuen Ranking-System die Note "eingeschränkt" 4 erhalten, während der fünftbeliebteste TrueUSD mit einer "schwachen" 5 bewertet wird.
"Die Vermögenswerte (hinter denen die Stablecoins stehen) sind für uns der wichtigste Ausgangspunkt", sagte S&P-Analyst Lapo Guadagnuolo und erklärte, dass einer der Hauptgründe für die Berechnung der Bewertungen ihre zunehmende Verwendung als Zahlungsmittel sei.
Die niedrige Bewertung von Tether spiegelt einen Mangel an Informationen darüber wider, wer oder was die Reserveaktiva hält. Ein großer Teil davon sind US-Staatsanleihen und bargeldähnliche Papiere, aber es gibt auch ein "erhebliches Engagement" in risikoreicheren Anlagen, fügte S&P hinzu.
Für TrueUSD hieß es, es gebe "keine Informationen über die Art der Vermögenswerte in der Reserve oder die Kreditwürdigkeit der Institute, die diese Vermögenswerte halten".
Eine weitere Münze, Frax, wurde ebenfalls mit einer 5 bewertet. First Digital USD wurde mit einer 4 bewertet, während die Nummer zwei unter den stabilen Münzen, USD Coin, mit einer "starken" 2 eingestuft wurde, neben Gemini Dollar und Pax Dollar.
Einige Stablecoins versprechen, ihre "Pegs" über Pools von festverzinslichen Vermögenswerten mit unterschiedlicher Liquidität aufrechtzuerhalten. Andere Stablecoins versprechen, dies über Krypto-Assets zu tun. Einige basieren auf einer Mischung aus beidem.
Einige versuchen auch, die Risiken im Zusammenhang mit ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten zu reduzieren, indem sie eine Übersicherung verlangen und Mechanismen für eine frühzeitige Liquidation oder Unterstützung gegen "ungünstige Bewegungen im Wert der Vermögenswerte" einrichten.
Schwächen in anderen Bereichen, wie z.B. Regulierung und Aufsicht, Governance, Transparenz, Volatilität oder "Liquidität und Rückzahlbarkeit" tragen jedoch zu einer schlechteren Bewertung bei, so S&P.
"Stablecoin ist nur ein Name", fügte Guadagnuolo hinzu. "Letztes Jahr wurde Terra-luna als Stablecoin bezeichnet, aber es war alles andere als das." (Berichterstattung durch Marc Jones; Bearbeitung durch David Evans und Jonathan Oatis)
