Die JPMorgan-Fazilität hielt die Anleger nicht davon ab, aus dem Kreditinstitut zu fliehen. Aber sie war der Beginn einer Reihe von Ereignissen - über die hier zum ersten Mal berichtet wird -, die JPMorgan und seinem Chef Jamie Dimon eine Schlüsselrolle in einer der außergewöhnlichsten US-Bankenrettungen der letzten Jahre einbrachten.
JPMorgan kaufte First Republic am Montag im Rahmen einer staatlichen Auktion. Dies war der Höhepunkt wochenlanger gescheiterter Rettungsversuche und abgebrochener Gespräche, an denen einige der mächtigsten Führungskräfte der Wall Street und US-Beamte beteiligt waren. Zwei mit der Situation vertrauten Quellen zufolge wurden die Verhandlungen auf den letzten Drücker geführt. Vier Bieter, darunter JPMorgan, schafften es in die letzte Runde der Auktion am Sonntagabend, sagte eine der Quellen.
JPMorgan erfuhr erst gegen 1.15 Uhr nachts in New York, dass es den Zuschlag erhalten hatte, obwohl die endgültigen Gebote bereits einige Stunden zuvor abgegeben werden sollten. Als Dimon und andere leitende Angestellte spät in der Nacht auf das Ergebnis ihres Angebots warteten, ließ das Schweigen der Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) sie glauben, sie hätten verloren, so eine der Quellen.
Der endgültige Deal, der gegen 3:30 Uhr morgens bekannt gegeben wurde, festigt Dimons Ruf als einer der mächtigsten Banker der Wall Street.
Aber der Deal warf auch neue Fragen auf über die Gefahren von Banken, die zu groß sind, um zu scheitern, über die Qualität der regulatorischen Überwachung des Bankensektors und über die Entschlossenheit der Regierung Biden, Unternehmen davor zu bewahren, durch Deals zu mächtig zu werden.
Die Analysten von Piper Sandler erklärten, dass der Deal für JPMorgan nicht nur finanziell von Bedeutung sei, sondern auch die Position der Bank als "Branchenführer in Zeiten der Krise" festige.
"Die einzige Sorge, die wir haben, ist das Ungewisse, das wir derzeit haben. JPM war bereits ein sehr bedeutender Akteur, der es nun geschafft hat, sich in einer Zeit, in der 'too-big-to-fail' immer noch ein politisches Thema ist, noch bedeutender zu machen", schreiben sie.
Dimon wehrte sich gegen die Behauptung, seine Bank sei zu groß geworden.
"Wir sind in der Lage, unsere Kunden zu bedienen, das können Städte, Schulen, Krankenhäuser, Regierungen sein; wir sind Bank für den IWF und die Weltbank", sagte der Banker in einer Telefonkonferenz nach dem Deal. "Und jeder, der meint, dass die Vereinigten Staaten das nicht haben sollten, kann mich direkt anrufen.
Die FDIC sagte am Montag, dass die Lösung ein "sehr wettbewerbsfähiges Bieterverfahren" war und die kostengünstigste Alternative für ihren Einlagenversicherungsfonds darstellte.
GRAPHIC - Einlagenflucht der regionalen Kreditgeber nach der Bankenkrise Einlagenflucht der regionalen Kreditgeber nach der Bankenkrise
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BANKENKRISE
First Republic wurde 1985 von James "Jim" Herbert, dem Sohn eines Gemeindebankiers in Ohio, gegründet. Die Bank wurde 2007, kurz vor der Finanzkrise, von Merrill Lynch aufgekauft. Sie wurde 2010 wieder an die Börse gebracht, nachdem Merrill Lynch selbst von der Bank of America Corp. gekauft wurde und der neue Eigentümer beschloss, sie zu veräußern.
Die Anziehungskraft von First Republic lag in den reichen Kunden, denen das Unternehmen Vorzugszinsen für Hypotheken und Kredite gewährte. Ihre Abhängigkeit von den Reichen machte sie auch anfälliger - sie hatte einen hohen Anteil an unversicherten Einlagen.
Als Anfang März ein Ansturm auf die Silicon Valley Bank Anleger und Investoren verschreckte und sie in die Arme von Institutionen trieb, die sie für sicherer hielten, wurde First Republic schnell zur Zielscheibe. Im ersten Quartal flossen mehr als 100 Milliarden Dollar ab, so dass die Bank sich bemühte, Geld aufzutreiben.
Am Wochenende des 12. März, als die Aufsichtsbehörden die Silicon Valley Bank und die Signature Bank beschlagnahmten und eine Reihe von Notfallmaßnahmen ankündigten, um das Vertrauen in das System zu stärken, erklärte First Republic, dass es zusätzliche Schritte unternommen hatte, um auf insgesamt 70 Milliarden Dollar an Geldern zuzugreifen, unter anderem von JPMorgan.
Diese Zusicherung konnte die Märkte jedoch nicht beruhigen, und die Aktie von First Republic fiel am nächsten Tag erneut.
Reuters konnte nicht feststellen, wann dies geschah, aber irgendwann ging das Interesse von JPMorgan an First Republic über die Rolle eines Beraters hinaus, der der Bank half, ihre Finanzen zu stärken. Ein Teil der Anziehungskraft bestand darin, dass der Kreditgeber eine Reihe wohlhabender Privatpersonen betreute, die JPMorgans eigenes Private-Banking-Geschäft ergänzen würden.
Die vorherrschende Meinung zu dieser Zeit war jedoch, dass die Aufsichtsbehörden JPMorgan nicht erlauben würden, eine weitere Bank zu kaufen. JPMorgan hält mehr als 10% der gesamten Bankeinlagen des Landes, und das Bundesgesetz hindert eine große Bank an einer Übernahme, die sie über diese Schwelle bringen würde. Akquisitionen von gescheiterten Banken können von dieser Regel ausgenommen werden.
Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Quelle hat JPMorgan intern einen Prozess eingeleitet, in dem verschiedene Optionen für First Republic geprüft wurden, darunter auch eine Übernahme. Das Geschäft wurde intern unter dem Codenamen "Forest" geführt, sagte die Quelle.
Die Bank hielt die Teams getrennt, sagte die Quelle. First Republic hatte auch Lazard Ltd als Berater.
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TOP BIDDER
Im März wurde eine Reihe von Ideen zur Rettung der Bank ins Spiel gebracht. Dimon gehörte zu den Machthabern, die ein Paket von Großbanken diskutierten, um 30 Milliarden Dollar an Einlagen einzuschießen. Nachdem das Vertrauen in den Kreditgeber nicht gestärkt werden konnte, gehörte Dimon zu den Bankern, die sich in Washington zu einem Forum trafen, auf dem unter anderem versucht wurde, die Einzelheiten der erforderlichen Maßnahmen auszuarbeiten. JPM schlug eine andere Idee vor, die kurzzeitig in Erwägung gezogen wurde, nämlich die Bildung eines Konsortiums zum Kauf der Bank, wie zwei Quellen zuvor sagten.
Ein wesentliches Hindernis für einen Deal mit dem Privatsektor war jedoch, dass in den Büchern von First Republic noch nicht realisierte Verluste in Milliardenhöhe standen, die finanziert werden müssten, wenn jemand die Bank kaufen würde.
Im Laufe der Wochen waren die Aufsichtsbehörden Ende April mindestens einmal kurz davor, der Bank den Stecker zu ziehen, so eine der Quellen. Die Situation verschlimmerte sich in der vergangenen Woche, nachdem die Aktien der Bank nach der Veröffentlichung der Ergebnisse in den freien Fall übergingen.
Am Freitag entschied die FDIC, dass der Bank keine Zeit mehr blieb, eine private Lösung zu finden, so eine Quelle gegenüber Reuters. Auf Anraten von Guggenheim Securities wandte sich die Aufsichtsbehörde an verschiedene potenzielle Bieter, darunter Banken und Private-Equity-Firmen, um Angebote einzuholen, so zwei mit der Situation vertraute Quellen.
Bis zum späten Sonntag hatte sich das Rennen auf vier Bieter eingeengt, sagte eine Quelle. Neben JPMorgan waren auch die PNC Financial Services Group, Citizens Financial Group Inc und Fifth Third Bancorp an der Auktion beteiligt, so die Quellen.
Die Auktion zog sich bis in die Nacht hinein, da die Berater der FDIC jedes Gebot auf seinen Wert hin prüften, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle.
Jeder Bieter habe sowohl für die gesamte Bank als auch für einen Teil ihrer Vermögenswerte geboten, so die Quelle, und die Berater der FDIC hätten nach demjenigen gesucht, der die geringsten Kosten für den Einlagensicherungsfonds verursachen würde.
JPMorgan setzte mehr als 800 Mitarbeiter ein, um die Bank mit der nötigen Sorgfalt zu prüfen. Während die Teilangebote der drei anderen Banken eine gewisse Anziehungskraft hatten, um eine Lösung für First Republic zu finden, konnte keines das Angebot von JPMorgan übertreffen, die gesamte Bank zu kaufen, sagte eine der Quellen.
