Die hoch bewerteten US-Aktien lassen den Anlegern wenig Spielraum für Enttäuschungen und erhöhen den Einsatz vor einer Woche, in der zwei weitere Technologie- und Wachstumsgiganten ihre Berichte vorlegen werden.

Starke Berichte von Microsoft und der Google-Muttergesellschaft Alphabet am Donnerstag verhalfen dem S&P 500 zu seinem größten Wochengewinn seit Anfang November, nachdem er erstmals in diesem Jahr um 5% zurückgegangen war. Der S&P 500 hat im Jahr 2024 rund 7% zugelegt und seit Ende Oktober etwa 24%.

Die Anleger bestraften jedoch eine enttäuschende Prognose von Meta Platforms. Die Aktie der Facebook-Muttergesellschaft brach am Donnerstag nach dem Bericht um über 10% ein. Eine Umsatzwarnung ließ die Aktien des Industriegiganten Caterpillar um 7% fallen.

Im Großen und Ganzen haben die Aktien von S&P 500-Unternehmen, die in diesem Quartal die Gewinnschätzungen der Analysten übertroffen haben, im Median eine Outperformance von nur 0,2% erzielt, so die Strategen von JPMorgan. Die Aktien der Unternehmen, die die Gewinnschätzungen verfehlt haben, sind dagegen im Median um 4% zurückgefallen. Dies ist die größte Underperformance bei Gewinnrückgängen seit mindestens acht Jahren.

Die Gewinnberichte waren "ziemlich gut", sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments. Aber "jeder, der die Schätzungen in irgendeiner Weise verfehlt hat, zahlt einen ziemlich hohen Preis".

In der kommenden Woche stehen weitere Gewinne der sogenannten Magnificent Seven an, die die Märkte im letzten Jahr nach oben getrieben haben. Amazon berichtet am Dienstag und Apple am Donnerstag. Am Mittwoch wird die Federal Reserve nach Abschluss ihrer zweitägigen Sitzung ihre jüngste geldpolitische Erklärung veröffentlichen.

Einige sind der Meinung, dass der fast ungebremste Anstieg der Märkte in den letzten sechs Monaten dazu geführt hat, dass die Anleger Gewinnrückschläge weniger verzeihen. Laut LSEG Datastream wird der S&P 500 mit dem 20-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und liegt damit deutlich über seinem historischen Durchschnitt von 15,7.

"Wir haben davor gewarnt, dass potenzielle Gewinnübertreffungen angesichts des bereits starken Anstiegs der Aktien im Vorfeld der Gewinnsaison und der überzogenen Positionierung nicht zu einem Anstieg der Aktienkurse während der Ergebnissaison führen könnten", so die JPMorgan-Strategen. "In der Tat waren die Reaktionen der Aktienkurse in den USA bisher wenig überzeugend.

Die Aktien von Tesla stiegen Anfang der Woche um 12%, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, bis Anfang 2025 neue Modelle auf den Markt zu bringen. Einige Anleger führten dies auf die Schnäppchenjagd nach einem schmerzhaften Ausverkauf in diesem Jahr zurück, wodurch die Messlatte für gute Nachrichten deutlich niedriger lag. Die Tesla-Aktie ist in diesem Jahr um über 30% gefallen.

Steigende Treasury-Renditen könnten ein weiterer Faktor sein. Wenn die Anleiherenditen steigen, werden die von den Unternehmen prognostizierten künftigen Gewinne in den Analystenmodellen stärker abgezinst, da die Anleger nun eine höhere Rendite aus risikofreien Staatsanleihen erzielen können. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte in dieser Woche mit 5,74% den höchsten Stand seit Anfang November, nachdem es weitere Hinweise auf eine stärker als erwartete Inflation gab.

Insgesamt haben jedoch 78% der S&P 500-Unternehmen die Gewinnschätzungen der Analysten für das erste Quartal übertroffen, wobei die Gewinne im Vergleich zum Vorjahr um 5,6% steigen dürften, so LSEG IBES am Freitag.

Solide Unternehmensergebnisse haben an Bedeutung gewonnen, da die steigenden Treasury-Renditen und die hartnäckige Inflation die Unsicherheit über Aktien erhöht haben, so Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services.

Die Unternehmensgewinne erreichen ein Niveau, das den Markt stützen und die Unsicherheiten in Bezug auf die Inflation und die Zinssätze ausgleichen kann", so Carlson.

Die Gewinne könnten in den Hintergrund treten, wenn die Anleiherenditen weiter steigen oder die Inflationsdaten stärker als erwartet ausfallen. Die Anleger erwarten zwar keine Zinsschritte von der Fed bei der Sitzung in der nächsten Woche, aber sie werden auf die Erkenntnisse der Zentralbank zu den jüngsten Anzeichen einer stärker als erwarteten Inflation achten.

Die Erwartung von Zinssenkungen, die ein Hauptgrund für die Rallye war, ist nach den Anzeichen für eine starke Wirtschaft und eine hartnäckige Inflation zurückgegangen. An den Futures-Märkten wurde am Freitag deutlich, dass die Anleger nur 35 Basispunkte für Zinssenkungen im Jahr 2024 einpreisen, verglichen mit mehr als 150 im Januar.

Die Gewinne waren positiv, aber was den Markt mehr beunruhigt, ist die Inflation und was die Fed dagegen tun wird", sagte Scott Wren, Senior Global Market Strategist bei Wells Fargo Investment Institute. (Berichterstattung von Lewis Krauskopf; Redaktion: Ira Iosebashvili und David Gregorio)