Der Plan von BHP, die südafrikanischen Vermögenswerte seines Zielunternehmens Anglo American zu veräußern, ist ein Schlüsselelement der Strategie, die hinter der vorgeschlagenen Übernahme steht, und wird voraussichtlich Teil eines überarbeiteten Angebots sein, sagten Investoren, die mit den Überlegungen des Bergbauunternehmens vertraut sind.

Der "große Australier" wurde am 26. April von seinem kleineren Konkurrenten abgewiesen, nachdem er ein 39 Milliarden Dollar schweres Übernahmeangebot unterbreitet hatte. Der Plan galt als komplex, weil er von Anglo verlangte, seine Anteile an Kumba Iron Ore und Anglo American Platinum (Amplats) an die Aktionäre von Anglo American zu veräußern, bevor ein Geschäft zustande kommt.

Anglo American besitzt 78,6% von Amplats und 69,7% von Kumba.

Die südafrikanische Regierung prüft das geplante Geschäft. Gegenüber der Financial Times sagte der südafrikanische Bergbauminister Gwede Mantashe, er stehe dem Vorschlag von BHP skeptisch gegenüber, da die bisherigen Erfahrungen des Landes mit BHP "nicht positiv" gewesen seien.

BHP sieht jedoch Vorteile für Südafrika in einer Aufteilung der Kumba- und Amplats-Aktien, da dies den Streubesitz dieser beiden Unternehmen erhöhen würde, was einem Ziel der Regulierungsbehörde des Landes entspräche, sagte ein Fondsmanager, der BHP-Aktien hält.

Außerdem würde dies indexgebundene Käufe auslösen und die Vermögenswerte in die Hände von natürlichen Inhabern in Südafrika legen, so ein zweiter Fondsmanager.

"BHP hat viel Zeit damit verbracht, alle Auswirkungen auf die Rückflüsse zu prüfen, und ich bin zuversichtlich, dass sie alles im Griff haben", sagte einer der Fondsmanager.

BHP lehnte eine Stellungnahme ab, verwies aber auf seine Erklärung vom 2. Mai, in der es heißt, dass die Struktur des Übernahmeangebots, einschließlich der vorgeschlagenen Verteilung der Anglo-Anteile an Amplats und Kumba an die Aktionäre, die Prioritäten für das BHP-Portfolio und die Möglichkeiten für Synergien widerspiegelt.

FRISCHER VORSCHLAG

Das in Melbourne ansässige Bergbauunternehmen und seine Berater haben sich in den letzten Tagen mit BHP-Investoren getroffen, um ein Feedback über die Zukunft eines möglichen Deals einzuholen, so fünf Quellen mit direkter Kenntnis der Angelegenheit.

Die Quellen konnten aufgrund des vertraulichen Charakters der Gespräche nicht genannt werden.

Die BHP-Investoren haben die Übernahme unterstützt, aber das Unternehmen gewarnt, nicht zu viel zu zahlen, um die Kontrolle über Anglo zu erhalten, so zwei der Quellen. Auch die Analysten befürworten ein höheres Angebot, das auf den langfristigen Kupferpreisen basiert.

Die Analysten von Macquarie sagten am Dienstag, dass BHP in der Lage sein könnte, eine Kontrollprämie von 30-45% zu rechtfertigen, teilweise aufgrund von Kosteneffizienz und höheren Kupferpreisen, was einen Anglo-Aktienpreis von 27-30 Pfund pro Aktie bedeuten würde. Das abgelehnte BHP-Angebot bewertete Anglo mit 25,08 Pfund je Aktie.

Anglo American lehnte eine Stellungnahme ab und verwies Reuters auf seine Erklärung vom 26. April, in der das Angebot von BHP abgelehnt wurde.

BHP wurde von mindestens einem Aktionär ermutigt, die Anteile von Anglo an Amplats und Kumba zu behalten, anstatt sich von den südafrikanischen Vermögenswerten zu trennen.

Eine vollständig fusionierte BHP und Anglo könnte versuchen, diese Vermögenswerte zu verkaufen, sobald die Transaktion abgeschlossen ist, was die Komplexität und das Ausführungsrisiko der Transaktion reduzieren würde, sagte die Person.

Es sei unwahrscheinlich, dass BHP sie zu einem späteren Zeitpunkt verkaufen werde, sagte der erste Investor. "Und deshalb muss die Prämie höher sein.

"Anglo drängt wahrscheinlich auf eine Barkomponente, aber wir würden wahrscheinlich Skripte bevorzugen", sagte ein Fondsmanager und fügte hinzu, dass die Rückmeldungen seines Fonds an BHP minimal waren, "außer dass sich der Preis eindeutig ändern muss".

Im Rahmen des ursprünglichen Plans hatte BHP ein Aktienangebot unterbreitet, das mit einem Aufschlag von 31% auf den Schlusskurs von Anglo am 23. April bewertet wurde.

BHP hat bis zum 22. Mai Zeit, ein formelles Angebot für Anglo zu unterbreiten. Reuters berichtete letzten Monat, dass der australische Bergbaugigant ein verbessertes Angebot in Betracht zieht. ($1 = 0,7978 Pfund) (Berichte von Melanie Burton in Melbourne, Scott Murdoch und Lewis Jackson in Sydney; zusätzliche Berichte von Amy Jo Crowley; Bearbeitung von Sonali Paul)