Der norwegische Staatsfonds hat den Plan von UBS unterstützt, ihre Additional-Tier-1-Anleihen (AT1), eine Form von Schuldtiteln, für Investoren attraktiver zu machen, indem er sie vor einer Auslöschung schützt. Außerdem hat er das Gehaltspaket von UBS-CEO Sergio Ermotti genehmigt.

Das Votum des norwegischen Fonds, des zweitgrößten Aktionärs von UBS, auf der Jahreshauptversammlung der Bank in dieser Woche ist ein Schub für UBS, die ihre Kapitalpolster aufstocken will, um die Forderungen der Schweizer Aufsichtsbehörden im Zuge der Integration des ehemaligen Rivalen Credit Suisse zu erfüllen.

Dieser Schritt könnte für die Aktionäre mit Kosten verbunden sein, da ihre Anteile im Falle einer Krise verwässert werden könnten.

AT1-Anleihen, eine Art von Schuldverschreibungen, die als Schockabsorber fungieren, wenn die Kapitalausstattung einer Bank unter einen bestimmten Schwellenwert fällt, werden seit der globalen Finanzkrise 2008/09 von den Regulierungsbehörden gefördert. Die Anleihen können in Eigenkapital umgewandelt oder abgeschrieben werden.

Letztes Jahr löste die Schweizer Aufsichtsbehörde FINMA eine Krise auf dem 275 Milliarden Dollar schweren Markt aus, als sie im Rahmen der Rettung der Credit Suisse AT1-Anleihen im Wert von etwa 17 Milliarden Dollar abwertete.

Bei einem Verkauf im November, dem ersten seit der Übernahme der Credit Suisse, verzeichnete UBS eine starke Nachfrage, da sie die Bedingungen der Anleihen attraktiver gestaltete und u.a. eine Umwandlung in Aktien für den Fall von Schwierigkeiten versprach.

HÖHERE KAPITALANFORDERUNGEN

Nach der Übernahme der Credit Suisse "werden unsere größere Bilanz und unser größerer Marktanteil in der Schweiz den Kapitalbedarf der Bank erhöhen", erklärte UBS den Aktionären in der Einladung zur Jahreshauptversammlung.

"Nach der Abschreibung der AT1-Instrumente von Credit Suisses im März 2023" erwarten AT1-Investoren "die Möglichkeit einer Umwandlung anstelle einer reinen Abschreibung, ein Format, das von vielen Branchenkollegen verwendet wird", sagte UBS und fügte hinzu, dass dies auch für zukünftige AT1-Emissionen gelten sollte.

Durch die Umwandlung eines Teils der an Investoren verkauften AT1-Anleihen könnte die Bank insgesamt neue Aktien schaffen, die etwa 20% des bestehenden Aktienkapitals entsprechen.

Der norwegische Fonds besaß laut seiner Website Ende Dezember 4,64% der UBS-Aktien und war damit der zweitgrößte Investor nach BlackRock.

Der Fonds veröffentlicht seine Stimmabsichten fünf Tage vor den jährlichen Versammlungen. Er hat seine Gründe für die Unterstützung der UBS-Abstimmung nicht erläutert.

ERMOTTIS GEHALTSPAKET

Der Fonds sagte, er unterstütze auch ein Vergütungspaket, das die Vergütung von UBS-Chef Sergio Ermotti beinhaltet. Sein Gehalt für 2023, das ihn zum bestbezahlten CEO einer europäischen Bank macht, hatte in der Schweiz Kritik ausgelöst.

In der Vergangenheit hat Nicolai Tangen, CEO der Norges Bank Investment Management, die den Fonds betreibt, überhöhte Gehälter angeprangert und dabei auf die Vergütung von Führungskräften in den Vereinigten Staaten hingewiesen.

AT1-Anleihen sind die riskanteste Art von Anleihen, die eine Bank ausgeben kann, und werden höher verzinst.

In der Schweiz verlangt die FINMA von global systemrelevanten Banken, dass sie einen bestimmten Teil der AT1-Anleihen zurückhalten.

Im November emittierte UBS neue AT1-Anleihen im Wert von 3,5 Milliarden Dollar und erhielt starke Aufträge, da sie 9,25% Zinsen bot.

Sie sagte, dass sie die Zustimmung der Aktionäre für die Umwandlung in Aktien einholen würde, wenn ihre Kapitalausstattung unter ein bestimmtes Niveau fällt oder wenn ein "Rentabilitätsereignis", wie z.B. der Erhalt außerordentlicher staatlicher Unterstützung, eintritt. (Berichterstattung von Stefania Spezzati in London; zusätzliche Berichterstattung von Gwladys Fouche; Bearbeitung von Tommy Reggiori Wilkes und Bernadette Baum)