Da die Gewinne des zweiten Quartals näher rücken, schauen die Anleger auf angeschlagene Sektoren, die unabhängig davon, ob die US-Wirtschaft in diesem Jahr in eine Rezession fällt, an Boden gewinnen könnten.

Während der Referenzindex S&P 500 seit Jahresbeginn um fast 15% zugelegt hat, angetrieben von einer Handvoll Wachstums- und Technologiewerten, sind einige Sektoren ins Hintertreffen geraten, darunter der S&P 500 Healthcare, der um 4,7% gefallen ist. Der Finanzsektor ist um 2% gefallen, während der Energiesektor fast 9% niedriger liegt.

Diese ungeliebten Sektoren werden für Anleger immer attraktiver, die sich zunehmend Sorgen machen, ob die lange befürchtete Rezession in den USA jemals eintreten wird.

Laut BofA Global haben globale Fondsmanager im Juni ihre Allokation in den Sektoren Gesundheitswesen und Banken um etwa 5 Prozentpunkte erhöht, während sie ihre Bestände an beliebten Rezessionswerten wie Bargeld und Basiskonsumgüter reduzierten.

Große Vermögensverwalter wie BlackRock und Wells Fargo haben in ihren jüngsten Prognosen für den Rest des Jahres das Gesundheitswesen als einen bevorzugten Sektor hervorgehoben.

Einige große Banken haben ihre Prognosen für die US-Wirtschaft verbessert. So senkte Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit einer Rezession innerhalb der nächsten 12 Monate von 35% auf 25%. Das Handelsministerium erhöhte unterdessen seine Schätzung für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts im ersten Quartal auf eine annualisierte Rate von 2 % gegenüber seiner ursprünglichen Schätzung von 1,3 %.

Quincy Krosby, globaler Chefstratege von LPL Financial, stellte ein "Tauziehen" am Markt über die Wahrscheinlichkeit einer Rezession fest.

"Solange wir aber nicht von den Unternehmen hören, dass sie ihre Belegschaft reduzieren, werden wir keine schlimme Gewinnsaison erleben und einige dieser nachlaufenden Sektoren werden günstiger werden", sagte sie.

Die US-Wirtschaft hat im Juni die wenigsten Arbeitsplätze seit 2-1/2 Jahren geschaffen, aber das anhaltend starke Lohnwachstum deutet auf eine immer noch angespannte Arbeitsmarktlage hin, wie neue Daten am Freitag zeigten.

Dies dürfte die Aktien insgesamt weiter belasten, da die Kreditkosten steigen. Insgesamt wird erwartet, dass die Gewinne im S&P 500 im zweiten Quartal um 5,7% sinken werden, was vor allem auf die sinkenden Gewinnspannen zurückzuführen ist, wie Daten von Refintiv zeigen.

Trotz dieses düsteren Bildes machen die "günstigen" Bewertungen und die stabilen Gewinne im Gesundheitswesen den Sektor zunehmend attraktiv für Investitionen, wenn sich die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte verlangsamt, so Sameer Samana, Senior Global Market Strategist bei Wells Fargo Investment Institute.

Der Gesundheitssektor wird zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,6 gehandelt, was deutlich unter dem Verhältnis von 20,1 des breiten S&P 500 liegt.

"Wir glauben, dass die Fed alles tun wird, um die Inflation wieder in die Nähe von 2% zu bringen, und deshalb werden wir in den kommenden Monaten eine von der Fed ausgelöste Rezession erleben", sagte er.

GESUNDHEITSWESEN, FINANZWERTE

Medizinische Geräte und Diagnostika profitieren immer noch von einem Nachholbedarf an verspäteter Behandlung während der Coronavirus-Pandemie, und die Nachfrage könnte unabhängig von der Richtung der Wirtschaft weiter steigen, so Max Wasserman, Portfoliomanager bei Miramar Capital. Er ist optimistisch für Unternehmen wie Abbott Laboratories , das im bisherigen Jahresverlauf um fast 3% gefallen ist.

"Wir erwarten, dass die Wiedereröffnung der Märkte mehr Daten liefert, die bestätigen, dass die Menschen wieder in das Gesundheitssystem zurückkehren", sagte er.

Finanzwerte werden wahrscheinlich weiterhin von der Zinserhöhung der Fed und der Überzeugung profitieren, dass das Schlimmste der regionalen Bankenkrise in diesem Jahr vorbei ist, so Tom Ognar, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments.

Er konzentriert sich auf Unternehmen wie LPL Financial Holdings Inc und Morgan Stanley im Vermögensverwaltungssektor, die mehr säkulare Wachstumschancen zu haben scheinen als die großen Banken, sagte er.

Die großen Banken werden nächste Woche ihre Ergebnisse für das zweite Quartal vorlegen.

"Wenn die Zinsen länger höher bleiben und die Fed länger gegen die Inflation ankämpfen muss, bedeutet das nur, dass diese Unternehmen länger mehr verdienen und mehr Aktien zurückkaufen werden", sagte er.

Eine Marktverschiebung weg von der Handvoll megacap Technologie- und Wachstumsaktien, die die Rallye im S&P 500 angetrieben haben, ist nicht selbstverständlich, warnte John Quealy, Chief Investment Officer bei Trillium Asset Management.

"Die Cashflow-Profile einiger dieser (megacap) Unternehmen sind ungeheuer attraktiv, insbesondere wenn wir in ein rezessives Umfeld fallen.

Insgesamt hat der Russell 1000 Growth Index im bisherigen Jahresverlauf um 27,5% zugelegt, während der auf Finanzwerte und das Gesundheitswesen ausgerichtete Russell 1000 Value um 2,9% gestiegen ist.

Eine anhaltende Rallye bei den Megacaps wird deren Bewertungen jedoch wahrscheinlich weiter in die Höhe treiben, was einige Anleger dazu veranlassen wird, in den Gesundheits- und Finanzsektor umzuschichten, so Krosby von LPL Financial.

"Alles ist mit einem Abschlag versehen."