Die Kryptowährung Ether kämpft darum, mit dem großen Bruder Bitcoin Schritt zu halten.

Die Nr. 2 unter den Kryptowährungen, die weniger als ein Fünftel des 2,7 Billionen Dollar schweren Kryptomarktes beherrscht, hat sich nicht schlecht geschlagen. Aber Ether ist in den ersten drei Monaten dieses Jahres nur um etwa 53% gestiegen, verglichen mit 65% bei Bitcoin.

Bitcoin hat im letzten Monat neue Höchststände erreicht. Mit einem Kurs von $3.612 am Montag liegt Ether mindestens 26% unter seinem Allzeithoch vom November 2021 bei $4.867,60.

Selbst die jüngste technische Verbesserung der Ethereum-Blockchain, die für die Entwicklung von Anwendungen verwendet wird, hat außerhalb des Kreises der Krypto-Enthusiasten kaum Aufsehen erregt, ganz im Gegensatz zur Aufregung vor der "Halbierung" von Bitcoin im nächsten Monat, einer technischen Änderung, die das Angebot des Coins verlangsamen soll.

In einem typischen Fall, in dem die Märkte die Tatsache verkaufen, fiel Ether um 12%, nachdem die zugrundeliegende Blockchain am 13. März ein Dencun-Upgrade erhalten hatte, um die Transaktionsgebühren in seinem Ökosystem zu senken.

"Ethereum leidet immer noch unter seinem mangelnden Bekanntheitsgrad bei Anlegern, die nicht aus dem Ausland kommen", sagte Joseph Edwards, Leiter der Forschungsabteilung des Londoner Kryptounternehmens Enigma Securities.

"Im Vergleich zu 2020 gibt es viel mehr wirtschaftliche Aktivität auf Ethereum... aber das Erreichen von Allzeithochs wird wahrscheinlich ziemlich spät kommen."

Vieles hängt davon ab, ob die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) Spot-Ether-ETFs zulässt. Denn es war die Zulassung und Auflegung mehrerer US-amerikanischer Spot-Bitcoin-ETFs, die die institutionelle Nachfrage beflügelte und den Bitcoin auf ein Rekordhoch trieb.

Auch Ether-ETFs warten auf ihre Zulassung, wobei der Antrag von VanEck als erster am 23. Mai zur Entscheidung ansteht.

Die Standard Chartered Bank geht davon aus, dass Ether-ETFs in den USA am 23. Mai genehmigt werden, was den Ether bis Ende 2024 auf 8.000 $ und bis Ende 2025 auf 14.000 $ treiben wird.

ROHSTOFF ODER WERTPAPIER?

Nicht jeder ist so optimistisch, dass die US-Regulierungsbehörde grünes Licht für einen Spot-ETHER-ETF gibt.

Anwälte und Quellen aus der Branche sagen, dass der rechtliche Status von Ether unklar ist und sie erwarten, dass die Regulierungsbehörden vorsichtig vorgehen werden.

Die SEC hat gesagt, dass Bitcoin eine Ware ist, hat sich aber nicht zu Ether geäußert.

Im Gegensatz zu Bitcoin wird Ether auf einer so genannten "Proof-of-Stake"-Blockchain gehandelt, die es den Nutzern ermöglicht, im Gegenzug für das Sperren von Token für einen bestimmten Zeitraum eine Rendite zu erzielen.

Und da Ether häufig "eingesetzt" oder hinterlegt wird, könnte er als Wertpapier betrachtet werden, was strengere Regeln für die Offenlegung nach sich ziehen würde, die dem Ethos der Kryptowährung zuwiderlaufen, die traditionellen Wächter der Finanzwelt wie Banken und Börsen zu umgehen.

Aber das erschwert die Kalkulation für ETFs, da die Rendite auf den eingesetzten Ether oft höher ist als die von einfachen passiven Token.

"Die SEC dazu zu bringen, ETFs auf Staked Ether zuzulassen, wird ein sehr hartes Geschäft sein und ist im Moment extrem unwahrscheinlich", sagte Anders Helset, Leiter der Forschungsabteilung des Analyseunternehmens für digitale Vermögenswerte K33.

Die institutionelle Nachfrage nach Ether war nur ein Bruchteil der Nachfrage nach dem Rivalen Bitcoin. Nach Angaben von CoinShares verzeichneten Fonds für digitale Vermögenswerte, die Ether nachbilden, bis zum 23. März Abflüsse in Höhe von 46,4 Millionen Dollar, während Produkte, die Bitcoin nachbilden, Zuflüsse von über 4 Milliarden Dollar verzeichneten.

Einige Marktteilnehmer glauben, dass sie sich auf die Ethereum-Technologie konzentrieren sollten, die das Rückgrat eines Großteils der "Web3"-Vision des Internets bildet und Anwendungen mit Krypto-Ablegern wie dezentralisierte Finanzen und Blockchain-Gaming ermöglicht.

BlackRock hat im vergangenen Monat seinen ersten Token-Fonds auf der Ethereum-Blockchain vorgestellt und damit eine Diskussion über die Nutzung der Plattform für eine breitere Tokenisierung von Vermögenswerten der realen Welt ausgelöst.

Nach Angaben des Schweizer Kryptowährungsmanagers 21Shares wurden bisher Rohstoffe und Staatspapiere im Wert von über 2 Mrd. USD neben anderen traditionellen Vermögenswerten auf verschiedenen Netzwerken in Token umgewandelt, davon 80 % auf der Ethereum-Blockchain.