Der S&P 500-Energiesektor hat im Jahr 2024 etwa 17% zugelegt und damit die Rendite des breiteren Index seit Jahresbeginn ungefähr verdoppelt. Seine Gewinne haben sich in den letzten Wochen beschleunigt, so dass er im vergangenen Monat der Sektor mit der besten Performance im S&P 500 war.
Ein wichtiger Treiber ist der Ölpreis: Aufgrund einer unerwartet starken US-Wirtschaft und der Sorge um eine Ausweitung des Nahostkonflikts ist der Rohölpreis in den USA seit Jahresbeginn um 20% gestiegen.
Einige Anleger glauben auch, dass steigende Energieaktien eine Absicherung gegen die Inflation in den USA darstellen könnten. Der Anstieg der Verbraucherpreise hat sich in diesem Jahr als hartnäckiger als erwartet erwiesen und droht die allgemeine Aktienrallye zu bremsen, da er die Erwartungen untergräbt, in welchem Umfang die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2024 senken wird.
"Wenn die Inflation wieder ansteigt, kann man sich durch ein Engagement in Rohstoffen absichern", so Ayako Yoshioka, Senior Portfolio Manager bei der Wealth Enhancement Group.
Die von ihr verwalteten Portfolios sind in Energietiteln übergewichtet, einschließlich der Titel der Ölkonzerne Exxon Mobil und Chevron, da sie eine diszipliniertere Investitionspolitik der Energieunternehmen beobachtet.
Zu den Top-Performern im Energiesektor gehörten in diesem Jahr Marathon Petroleum mit einem Plus von 40% und Valero Energy mit einem Plus von 33%.
Die Wirtschaft wird in der kommenden Woche im Mittelpunkt stehen, wenn die Gewinnsaison für das erste Quartal mit den Berichten von Netflix, Bank of America und Procter & Gamble in Schwung kommt. Die monatlichen US-Einzelhandelsumsätze, die am Montag veröffentlicht werden, werden einen Einblick in das Verhalten der US-Konsumenten geben, nachdem der Inflationsbericht am vergangenen Mittwoch erneut stärker als erwartet ausgefallen ist.
Energieaktien sind gestiegen, da sich die Rallye der US-Aktien über die Wachstums- und Technologieunternehmen, die im letzten Jahr die Gewinne anführten, hinaus ausgeweitet hat. Der Appetit der Anleger auf nicht rohstoffbezogene Sektoren könnte jedoch einen Rückschlag erleiden, wenn die Inflationserwartungen weiter steigen und die Sorgen über eine restriktive Fed zunehmen.
Inflationsängste haben die Märkte in den letzten Wochen in Aufruhr versetzt. Außerhalb der Aktienmärkte hat die Sorge um steigende Verbraucherpreise den Goldpreis, ein beliebtes Mittel zur Inflationsabsicherung, auf Rekordhöhen getrieben. Auch außerhalb der USA florierten die Energieaktien.
Aktien von Bergbau-, Stahl- und anderen rohstoffabhängigen Unternehmen sind zusammen mit den Energietiteln gestiegen.
"Die Anleger schauen auf die Welt und sehen, dass sich die Wirtschaft nicht wirklich verlangsamt ... und das zu einer Zeit, in der es verschiedene Sorgen über Engpässe bei der Versorgung mit Rohstoffen, insbesondere Öl, gibt", sagte Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel Corp.
Energieaktien fielen im Jahr 2023 um fast 5%, während der breitere S&P 500 um 24% zulegte. Aber ihre Glaubwürdigkeit bei der Inflationsabsicherung wurde im Jahr 2022 gestärkt. In diesem Jahr stieg der S&P 500-Energiesektor um etwa 60 % und war damit ein Lichtblick in einem Aktienmarkt, der einbrach, als die Fed die Zinssätze anhob, um die Inflation zu bekämpfen, die 40-Jahres-Höchststände erreicht hatte.
Die Strategen von Morgan Stanley und RBC Capital Markets bekräftigten in der vergangenen Woche ihre optimistische Einschätzung von Energieaktien. Lori Calvasina von RBC verwies in einer Notiz auf die gestiegenen geopolitischen Risiken und die "wachsende Akzeptanz der Idee, dass die Wirtschaft eigentlich recht stark ist".
Die Analysten weisen auch auf die vergleichsweise niedrigen Bewertungen hin. Laut LSEG Datastream wird der S&P 500-Energiesektor mit dem 13-fachen der voraussichtlichen 12-Monats-Gewinnschätzungen gehandelt, verglichen mit dem fast 21-fachen des gesamten S&P 500.
Die Ölpreise könnten einen Rückschlag erleiden, wenn die Spannungen im Nahen Osten nachlassen oder das globale Wachstum ins Wanken gerät, was die Aussichten für Energieaktien eintrüben könnte.
Umgekehrt könnte ein starkes Wirtschaftswachstum die Unternehmensgewinne ankurbeln und die Anleger in andere Sektoren lenken, die sich in diesem Jahr gut entwickelt haben, wie Industrie- und Finanzwerte. Laut den Daten von LSEG IBES werden die Unternehmen im S&P 500 ihre Gewinne in diesem Jahr voraussichtlich um 9% steigern.
Marta Norton, Chief Investment Officer für Nord- und Südamerika bei Morningstar Wealth, sagte, dass ihr Unternehmen Aktien von Energiepipeline-Unternehmen und anderen Master Limited Partnerships (MLPs) besitzt, die gegen eine stärkere Inflation schützen könnten.
Dennoch glaubt sie, dass sich die Wirtschaft in den kommenden Monaten abschwächen könnte, so dass die Fed die Zinsen im Juni senken könnte.
"Was wir heute sehen, ist, dass das Timing für einen Schwenk der Fed und das Timing für die tatsächliche Verlangsamung der Wirtschaft wirklich eine offene Frage ist", sagte Norton. "Sie müssen Ihr Portfolio wirklich für eine Reihe von Ergebnissen verwalten.
