Drei Beamte des Ministeriums, die um Anonymität baten, um über persönliche Ansichten zu sprechen, sagten, dass sie die jüngsten Äußerungen des Zentralbankgouverneurs Roberto Campos Neto als einen bewussten Schritt ansahen, um einen härteren Ton gegenüber der linksgerichteten Regierung anzuschlagen, die sich darauf vorbereitet, ihn am Ende des Jahres abzulösen.
Die zunehmenden Spannungen könnten den Lärm um diesen Übergang, der der erste unter einem neuen Gesetz ist, das der Zentralbank formale Autonomie gewährt, vorverlegen und die Erwartungen verstärken, dass er durch einen Politiker ersetzt wird, dem der linksgerichtete Präsident Luiz Inacio Lula da Silva und sein Wirtschaftsteam mehr vertrauen.
Als Campos Neto Anfang letzten Jahres wegen seiner hohen Zinssätze unter Beschuss von Lula geriet, war es Finanzminister Fernando Haddad, der einschritt, um Treffen zu vermitteln und die Temperatur zu senken.
Campos Netos wechselnde politische Leitlinien und seine Breitseiten gegen die brasilianische Haushaltsdisziplin während eines Marathons öffentlicher Veranstaltungen in Washington in der vergangenen Woche haben das Finanzministerium jedoch unvorbereitet erwischt und könnten dort Brücken abbrechen.
Eine Quelle des Ministeriums sagte, die Haltung von Campos Neto, der von Lulas rechtem Vorgänger Jair Bolsonaro ernannt worden war, sei "politisch" geworden. Ein anderer nannte es "ungewöhnlich".
Die Zentralbank und das Finanzministerium haben auf Anfragen nach Kommentaren nicht geantwortet.
Bei einer Veranstaltung mit Investoren am vergangenen Mittwoch, die nur wenige Stunden vor ihrem Beginn für die Öffentlichkeit zugänglich war, deutete Campos Neto zum ersten Mal die Möglichkeit einer geringeren geldpolitischen Lockerung in Brasilien an, während er gleichzeitig auf die zunehmende globale Unsicherheit einging. Er nannte sowohl die stärker als erwartete Inflation in den USA als auch die Bedenken, dass die Regierung ihr Haushaltsziel für 2025 lockern könnte.
Eine Quelle aus dem Finanzministerium murrte, dass ähnliche Sorgen über anhaltend hohe US-Zinsen die Märkte im September und Oktober aufgewühlt hätten, ohne dass Campos Neto so dramatisch reagiert hätte. Eine andere Quelle aus dem Ministerium beklagte, dass die Erklärungen in der Hitze des Gefechts abgegeben wurden, ohne dass eine dauerhafte Änderung des Wechselkurses in Sicht war.
Die brasilianische Währung hat ihre Verluste in diesem Monat nun teilweise wieder aufgeholt, aber Campos Neto hat seine politischen Leitlinien bereits revidiert.
Das Misstrauen im Finanzministerium sei bereits gewachsen, so die Quellen, seit Campos Neto Anfang des Jahres offen dafür eintrat, dass die Gesetzgeber einer Verfassungsänderung zustimmen sollten, die der Zentralbank finanzielle Autonomie gewähren würde.
Der Vorschlag würde auf einem Gesetz aus dem Jahr 2021 aufbauen, das die Amtszeiten der brasilianischen Präsidenten und Zentralbankgouverneure staffelt. Angesichts der Auswirkungen der Änderungen auf das Finanzministerium waren Beamte des Finanzministeriums bestürzt, dass Campos Neto Lula und sein Team nicht vorgewarnt hatte.
VERSCHIEBUNG DER ZINSWETTEN
Trotz Lulas früher Kritik an der Zentralbank und seinen Vorschlägen, dass Brasilien eine höhere Inflation tolerieren sollte, haben sich die öffentlichen Beziehungen zu Campos Neto seit Mitte 2023 stabilisiert, der im letzten Jahr sogar an einem Kochabend mit dem Präsidialkabinett teilnahm.
Seine Regierung entschied sich dafür, das Inflationsziel ab 2024 bei 3% zu belassen, was dazu beitrug, die Preiserwartungen der Verbraucher zu senken und die Tür für einen Zinssenkungszyklus zu öffnen, der im August begann und den Leitzins um 300 Basispunkte auf 10,75% senkte.
Da die nächste geldpolitische Sitzung erst in zwei Wochen stattfindet, betonte Campos Neto am Montag, dass die politischen Entscheidungsträger aufgrund der großen Unsicherheiten keine Prognosen mehr abgeben können. Die Zinsterminkontrakte haben nun eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 90% für eine Senkung um 25 Basispunkte eingepreist und brechen damit mit einer Reihe von bisherigen Senkungen um 50 Basispunkte.
Lula sagte diese Woche, er hoffe, dass Campos Neto berücksichtigen werde, dass "Brasilien nicht gefährdet ist", und fügte hinzu, dass er abwäge, ob er seinen Nachfolger frühzeitig bekannt geben wolle.
Bislang haben sich zwei Spitzenkandidaten für die Rolle herauskristallisiert. Gabriel Galipolo arbeitete als Haddads Stellvertreter im Finanzministerium, bevor er im Juli Direktor für Geldpolitik der Zentralbank wurde.
Paulo Picchetti, der Direktor für internationale Angelegenheiten der Bank, ist ebenfalls mit Haddad befreundet, da beide in den frühen 1990er Jahren an der Universität von Sao Paulo ihren Master in Wirtschaftswissenschaften gemacht haben.
Bei der Vorstellung eines Maßnahmenpakets zur Ankurbelung der Kreditvergabe in dieser Woche sagte Haddad, dass Galipolo seit seinem Wechsel in seine neue Position weiterhin mit verschiedenen Elementen der Agenda des Finanzministeriums zusammenarbeitet, was zeige, dass das Ministerium und die Zentralbank "nicht zwangsläufig im Clinch liegen".
Galipolos Beziehungen zu Haddad haben sich seit seinem Wechsel zur Zentralbank aufrechterhalten, da sie sich Flüge zwischen Brasilia und Sao Paulo teilten und viele informelle Treffen im Büro des Ministers abhielten, wie zwei weitere Quellen berichten.
Im Gegensatz zu Picchetti hat Galipolo unabhängig von seiner Beziehung zu Haddad Verbindungen zu Lula, und zwar aufgrund seiner Verbindung zu dem Wirtschaftswissenschaftler Luiz Gonzaga Belluzzo, seinem langjährigen akademischen Partner, der als vertrauenswürdiger Berater des Präsidenten fungiert. (Berichte von Marcela Ayres, bearbeitet von Brad Haynes und Chizu Nomiyama)
