Diese Anleihen, die einen Schutz vor Inflation bieten sollen, zahlen bei Fälligkeit einen zusätzlichen Betrag in Abhängigkeit von der Inflationsentwicklung. Jahrelang wurden sie von den Anlegern gemieden, da sich die Inflation als flüchtig erwies. Jetzt schneiden sie besser ab als normale Anleihen.
Das Umfeld ist für Inflationsversicherungen besonders günstig, da die Bank of Japan die Zinsen nicht erhöht hat, um die Inflation zu bekämpfen, was die Renditen der japanischen Staatsanleihen (JGBs) begrenzt hat.
Eine Möglichkeit, inflationsgebundene Anleihen zu bewerten, ist die Break-Even-Inflationsrate, die den Abstand zwischen den Renditen der sogenannten "Linker" und der JGBs misst. Die Break-Even-Rate für 10-jährige inflationsgebundene Anleihen und 10-jährige JGBs stieg im November auf einen 10-Jahres-Höchststand von 1,424%, gegenüber 0,9115% ein Jahr zuvor
Der Break-Even-Satz liegt weiterhin bei 1,2135%.
Der japanische Fondsmanager Asset Management One bietet einen Investment Trust an, der inflationsgebundene Anleihen besitzt und im Dezember eine Rendite von 4,2% erzielte, während sein Trust, der JGBs hält, keine Rendite erzielte.
"In der Vergangenheit hatten Anleger mit inflationsgebundenen Anleihen keinen Erfolg, weil die Inflationserwartungen in Japan nicht lange anhielten", sagte Yusuke Nakamura, der den Fonds für inflationsgebundene Anleihen bei Asset Management One verwaltet.
"Aber dieses Mal ist das Umfeld für inflationsgebundene Anleihen anders."
Nachdem die Inflation in den letzten zwei Jahrzehnten meist unter 1 % und jahrelang unter Null lag, liegt die japanische Inflation seit fast zwei Jahren über dem 2 %-Ziel der BOJ.
Die BOJ hat ihre Unterstützung für den JGB-Markt zurückgeschraubt, indem sie die Zielvorgaben für 10-jährige Renditen gelockert hat, aber sie hat nicht direkt auf die Inflation reagiert.
"Selbst als die Preise in Japan stiegen, ließ die BOJ ihre ultraniedrige Zinspolitik unverändert, was ein positiver Faktor für die inflationsgebundenen Anleihen ist", sagte Katsutoshi Inadome, ein Senior-Stratege bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
Allerdings ist der Markt für inflationsgebundene Anleihen kleiner als der für JGBs, so dass sie aufgrund der geringeren Liquidität mit einer negativen Rendite verkauft werden und in einem fallenden breiteren Markt anfällig sein können.
Nach der Einführung in Japan im Jahr 2004 stoppte das Finanzministerium die Emission im Jahr 2008, als die Inflation stark negativ wurde, und kehrte erst 2013 auf den Markt zurück.
Die ausgegebenen inflationsgebundenen Anleihen beliefen sich auf 11 Billionen Yen (75,58 Mrd. $), was 1 % des japanischen Marktes für Staatsanleihen in Höhe von 1.096 Billionen Yen im März 2022 entsprach, den letzten verfügbaren Daten des Finanzministeriums.
($1=145,54 Yen) (Berichterstattung von Junko Fujita; Redaktion: Tom Westbrook und Christian Schmollinger)
