Cosimo Marasciulo, Leiter des Bereichs Fixed Income Absolute Return bei Amundi, sagte, dass die fallenden Marktindikatoren für Inflationserwartungen, die Volatilität an den Aktienmärkten und die zunehmende Inversion der Renditekurve nach den aggressiven Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell die Besorgnis über einen möglichen politischen Fehler zeigen.

Starke Datenausdrucke, die darauf hindeuten, dass die Inflation schwerer zu senken sein wird als erhofft, haben die Wetten der Märkte darauf, wo die Zinserhöhungen der Fed und ihrer Konkurrenten in diesem Jahr enden werden, drastisch erhöht.

Powell sagte in dieser Woche, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich stärker als erwartet anheben muss und dass ihre Entscheidung am 22. März von den anstehenden Wirtschaftsdaten abhängt, was die Märkte dazu veranlasste, eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte für wahrscheinlicher zu halten als einen Schritt um 25 Basispunkte.

"Wir befinden uns vielleicht kurzfristig in einer Zeit, in der der Markt nicht von dieser höheren Endrate überzeugt ist. Das ist also interessant zu beobachten", sagte Marasciulo von Amundi, die Vermögenswerte im Wert von etwas mehr als 2 Billionen Dollar verwaltet.

"Der Markt hat das Gefühl, dass dieser Druck der Fed im Vergleich zum Risiko einer Rezession im Laufe des Jahres zu groß ist.

Marasciulo sagte, dass die Bewertungen an den Anleihemärkten besser aussehen als noch vor einem Monat, nachdem die Renditen der Benchmark-Staatsanleihen in den USA und Deutschland seit Anfang Februar um rund 40 Basispunkte gestiegen sind.

"Es ist wahrscheinlicher, dass (die EZB) weniger als mehr tun wird", so Marasciulo im Vergleich zu den von den Geldmärkten eingepreisten Zinserhöhungserwartungen und fügte hinzu, dass er eine ähnliche Einschätzung für die Fed vertrete.

Kurzfristig, so Marasciulo, sei es sinnvoll, gegen den Marktkonsens zu wetten und einen Zinsschritt der Fed um 25 Basispunkte zu favorisieren, indem man auf eine Versteilerung der US-Renditekurve setzt.

In Bezug auf die Bank of Japan, die am Freitag zum letzten Mal unter dem scheidenden Gouverneur Haruhiko Kuroda zusammentritt, sagte Marasciulo, dass ein Ende der Kontrolle der Zinskurve "sehr wahrscheinlich" sei. Einen Zeitpunkt nannte er nicht.

"Der neue Gouverneur der BOJ möchte dieses Instrument eindeutig nicht beibehalten. Und zweitens, dass wir einen echten Aufwärtsdruck auf die japanische Inflation sehen", sagte er.

"Eine Art Reaktionsfunktion der BOJ würde uns also sagen, dass die Kontrolle der Zinskurve wahrscheinlich als erstes überdacht werden sollte."

Eine Beendigung der Renditekurvensteuerung, die dazu beigetragen hat, die Renditen japanischer Staatsanleihen zu drücken, würde die globalen Renditekurven steiler machen und die Risikoprämien für Anleihen insgesamt erhöhen, fügte Marasciulo hinzu.