China Vankes erstes öffentliches Immobilien-Investmentprodukt fiel im frühen Handel bei seinem Debüt am Dienstag um bis zu 3%, was die Vorsicht gegenüber Chinas zweitgrößtem Bauträger angesichts des anhaltenden Abschwungs am Immobilienmarkt widerspiegelt.

Hinter dem in Shenzhen notierten CICC-SCPG Consumption Infrastructure Real Estate Investment Trust (REIT) stehen Einkaufszentren im Besitz von SCPG Holdings, der gewerblichen Immobilienplattform von Vanke.

Die Börsennotierung erfolgte eineinhalb Monate nach der Zulassung der anderen drei REITs im gleichen Batch. Das staatlich unterstützte Unternehmen Vanke ist Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler gemessen am Umsatz und hat mit kurzfristigen Liquiditätsproblemen und operativen Schwierigkeiten zu kämpfen.

Die Onshore-Aktien von Vanke sind seit Jahresbeginn um 28% eingebrochen und befinden sich auf dem niedrigsten Stand seit 2014.

Die Einführung solcher REITs erfolgt, nachdem China im vergangenen Jahr im Rahmen der Bemühungen, den angeschlagenen Immobiliensektor zu stützen, den Anwendungsbereich von REITs auf Gewerbeimmobilien ausgeweitet hat. Die REITs würden es Anlegern ermöglichen, Gelder an Immobilieneigentümer fließen zu lassen und gleichzeitig Entwicklern die Möglichkeit geben, aus ihren Projekten auszusteigen.

Rund 3,26 Milliarden Yuan (449,88 Millionen Dollar) wurden durch die Emission dieses REITs aufgenommen, aber die frischen Mittel sind im Vergleich zu Vankes Bargeldverbrauch immer noch gering.

"Wir sind besorgt über die Geschwindigkeit des Rückgangs der Barmittel, die bei 5,6 Milliarden Yuan pro Monat liegt", schrieb John Lam, Immobilienanalyst bei UBS, in einer Notiz.

Bei einer Gesamtbarposition von 83,1 Milliarden Yuan im März 2024 kann der aktuelle Bargeldbestand nur den Bargeldabfluss von 15 Monaten unterstützen, wenn der Immobilienmarkt und Vankes Refinanzierungsmarkt auf dem aktuellen Niveau bleiben, so Lam.

Die Shenzhen Metro Group, ein staatliches Unternehmen und der größte Aktionär von Vanke, hat 29,8% der Anteile des REIT gezeichnet.

Vanke meldete am Montag den zweiten Quartalsverlust in Folge für den Zeitraum Januar bis März und einen Rückgang der Barmittel, nachdem Umsatz und Margen stark zurückgegangen waren.

Nachdem der CSI REITs Index im Jahr 2023 um 28% eingebrochen war, ist er in diesem Jahr um etwa 7% gestiegen. (Berichterstattung durch Shanghai Newsroom; Bearbeitung durch Vidya Ranganathan, Christopher Cushing und Shri Navaratnam)