Im Folgenden erfahren Sie, was mit den verschiedenen Instrumenten passiert ist, die den Rahmen für die Stimulierung der Zentralbank bilden:
NEGATIVZINS-POLITIK
Seit 2016 hatte die BOJ eine Gebühr von 0,1% auf einen kleinen Pool von Überschussreserven erhoben, die Finanzinstitute bei der Zentralbank parken. Auf diese Weise hat sie die kurzfristigen Kreditkosten leicht unter Null gedrückt. Mit diesem Schritt sollten die Banken dazu gebracht werden, Geld auszuleihen, anstatt es auf Konten zu horten.
Die BOJ beschloss stattdessen, 0,1 % Zinsen auf Überschussreserven zu zahlen, die Finanzinstitute bei der Zentralbank parken, um der Wirtschaft etwas Geld zu entziehen.
Mit diesem Schritt wird die BOJ den Tagesgeldsatz, der ihr neues politisches Ziel sein wird, in einer Spanne von null bis 0,1 % führen.
KONTROLLE DER RENDITEKURVE
Die BOJ hatte ein Ziel von 0% und eine lockere Obergrenze von 1% für die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen im Rahmen der Renditekurvenkontrolle (YCC) festgelegt, einer Politik, die 2016 eingeführt wurde, um übermäßige Rückgänge zu verhindern, die die Renditekurve abflachen und die Margen der Anleger vernichten.
Die Zentralbank hat die YCC abgeschafft, indem sie das Ziel und die Referenz gestrichen hat. Sie fügte jedoch einen Leitfaden in die Erklärung zur Geldpolitik ein, in dem sie versprach, weiterhin Anleihen in etwa demselben Umfang wie zuvor zu kaufen und mit größeren Käufen zu intervenieren, wenn die Anleiherenditen schnell steigen.
Analysten erwarten, dass die BOJ die Anleihekäufe schließlich verlangsamen und die Erlöse aus fällig werdenden Anleihen nicht mehr reinvestieren wird, um den Umfang ihrer riesigen Bilanz zu verringern.
KAUF RISKANTER VERMÖGENSWERTE
Die BOJ begann 2010 im Rahmen eines Konjunkturprogramms unter dem ehemaligen Gouverneur Masaaki Shirakawa mit dem Kauf risikoreicher Vermögenswerte wie börsengehandelte Fonds (ETF) und Immobilienfonds (REIT).
Die Zentralbank erhöhte die Käufe mehrmals bis März 2021, als sie beschloss, nur noch in Zeiten großer Marktturbulenzen mit Käufen einzugreifen.
Die Käufe von ETFs durch die BOJ stützten zwar die Aktienkurse, wurden aber wegen der Verzerrung der Marktpreise und der Verdrängung von Privatanlegern kritisiert. Im Gegensatz zu Staatsanleihen haben ETFs keine Laufzeit und fallen daher nicht aus der Bilanz der BOJ, es sei denn, die Zentralbank verkauft sie auf den Märkten an einen Dritten.
Die BOJ hat sich in letzter Zeit im Wesentlichen mit dem Kauf von ETFs und REITs zurückgehalten. Sie hat jedoch offiziell beschlossen, die Käufe einzustellen. Dies ist ein symbolischer Schritt, der ihre Entschlossenheit unterstreicht, sich von unkonventionellen geldpolitischen Maßnahmen zu distanzieren.
Die BOJ hat außerdem beschlossen, die Käufe von Unternehmensanleihen und Commercial Papers schrittweise zu reduzieren und in etwa einem Jahr ganz einzustellen.
TERMINPLANUNG
Die BOJ hatte zugesagt, ihr massives Stimulierungsprogramm so lange aufrechtzuerhalten, wie es notwendig ist, um das Inflationsziel von 2% stabil zu erreichen. Außerdem versprach sie, die Stimulierungsmaßnahmen bei Bedarf auszuweiten und die Geldmenge so lange zu erhöhen, bis die Inflation stabil über 2% liegt.
Alle diese Zusagen wurden gestrichen. Die BOJ gab jedoch die Zusage, die monetären Bedingungen vorerst akkommodierend zu halten, um die Märkte zu beruhigen, dass sie nicht zu einem stetigen Zinserhöhungspfad übergehen wird, wie man ihn in den Vereinigten Staaten und Europa gesehen hat.
Die BOJ hat erklärt, dass die Inflationserwartungen in Japan noch nicht bei 2 % verankert sind und dass es unsicher ist, ob die soliden Lohnsteigerungen dieses Jahr anhalten werden. Das bedeutet, dass sie wahrscheinlich abwarten wird, bevor sie die Zinsen wieder anhebt. (Berichte von Leika Kihara, Redaktion: Sam Holmes).
