Nach einem außergewöhnlichen Jahrzehnt zwischen 2004 und 2014, in dem Copa ein Gewinnwachstum von etwa 30% pro Jahr verzeichnete, war das folgende Jahrzehnt komplizierter und von ungleichmäßigen Leistungen geprägt.

Die Fluggesellschaft musste tatsächlich eine Reihe von ungünstigen Umständen bewältigen: eine extrem heftige Rezession in Südamerika zwischen 2015 und 2019; die Pandemie in 2020 und 2021; sehr hohe Treibstoffkosten im Jahr 2022; usw.

Trotz dieser Herausforderungen hat sich Copa bemerkenswert gut behauptet: Das Wachstum verlangsamte sich zwar, aber die Cashflows waren jedes Jahr positiv; die Verschuldung blieb stabil; und es war keine Kapitalerhöhung erforderlich.

All dies ist größtenteils auf ihre extrem privilegierte Wettbewerbsposition zurückzuführen. Panama ist ein wichtiger Hub zwischen den beiden Amerikas, und es wäre nicht falsch zu sagen, dass der Flughafen Tocumen für Copa gebaut wurde - die Fluggesellschaft betreibt tatsächlich vier Fünftel der Flüge von, nach oder über Panama.

Außerdem sind die Arbeitsgesetze in Panama sehr flexibel und die Arbeitskosten attraktiv. In einer Branche, die überall sonst mit extrem kämpferischen Gewerkschaften umgehen muss, hat Copa einen großen Wettbewerbsvorteil - insbesondere gegenüber ihren nordamerikanischen Kollegen.

Die langfristigen Wachstumsaussichten für den Luftverkehr sind nirgendwo besser als in Lateinamerika. Copa plant, diese Gelegenheit zu nutzen und das Ryanair-Modell zu replizieren - solange der Platz noch frei ist.

Anleger, die bereit sind, den strukturellen Schwierigkeiten des Sektors zu trotzen, können angesichts der niedrigen Bewertungsmultiplikatoren auf einen neuen Zyklus setzen - er könnte glücklicher ausfallen als der aktuelle.