Hermès International thront unangefochten: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 12,6%, mit einem zweistelligen Wachstum in allen geografischen Segmenten. Eine ebenso beeindruckende Leistung zeigen die beiden Hauptgeschäftsbereiche des Konzerns – Lederwaren und Sättel sowie Bekleidung –, die nach wie vor zwei Drittel des Umsatzes ausmachen.

Nichts scheint Hermès aufhalten zu können, dessen Verkäufe sich in der letzten Dekade verdreifacht und dessen Gewinn verfünffacht hat. Ein Merkmal echten Luxus – jenes, das Bestand hat und gedeiht, während Modetrends kommen und gehen: Anstatt die Nachfrage zu dämpfen, haben aufeinanderfolgende Preiserhöhungen sie nur weiter angekurbelt.

Betrachtet man die langfristige Entwicklung, also die letzten zwanzig Jahre, so ist bemerkenswert, dass die Bewertung von Hermès durchschnittlich dem Fünfundvierzigfachen der Gewinne entsprach. Dies hat den Aktienkurs in diesem Zeitraum um das Dreißigfache steigen lassen, Dividenden noch nicht einmal mitgerechnet.

Eine Lektion, über die die Aktionäre von Kering sicherlich mit einem Hauch von Bitterkeit nachdenken werden. Kering landete mit dem Durchbruch von Gucci in Asien einen wahren Coup, und viele hatten auf eine Angleichung der Bewertung an den König Hermès gesetzt.

Das war eine Überschätzung des einen und eine Unterschätzung des anderen. Bei Hermès sind die Renditen auf das investierte Kapital über den gesamten Zyklus hinweg schlichtweg atemberaubend. In diesem Sinne finden Leser, die uns oft nach der Bedeutung der Wertschöpfung fragen, hier ein überzeugendes Beispiel und die perfekte Antithese zu einem anderen gefallenen König, der vorgestern ebenfalls seine Quartalsergebnisse veröffentlichte.